美國10月份CPI按年抽升6.2%，創1990年11月以來最大升幅，市場對通脹憂慮升溫，10年期美債券孳息急升12個基點，美股三大指數連續第二日回吐。道指收報36079點，挫240點或0.66%；標指收報4646點，跌38點或0.82%；納指收報15622點，跌263點或1.66%。
港股昨於內房股及騰訊(700)的帶動下反彈，成交量亦回升，惟大市多次升至25000點關口遇較大阻力，後市仍須留意內地房企的最新情況，以及中央對內房政策會否改變。
港鐵具吸納價值
港鐵公司(66)近年受多個負面消息拖累，如2019年本港社會活動，2020年開始則受新型肺炎所困擾。不過，該股今年中期業績略有改善。受惠於屯馬線的全線通車、多個新站的啓用，以及新冠疫情有緩和跡象，上半年經常性業務收入按年上升3.2%至222.85億港元，純利更由扭虧為盈，由去年同期虧損3.3億港元，轉賺26.73億港元。
防疫措施逐步放寬，港鐵業務開始有復甦跡象。本地鐵路服務乘客量上升16.7%，帶動經常性業務利潤上升1.1倍至9.1億港元，但與疫情前比較仍有一段距離。物業發展利潤減少39.5%至31.5億港元，其中香港物業發展利潤31億港元，主要來自「日出康城」第八期，而投資物業重估虧損減少76.8%至13.9億港元。
儘管上半年核心業務復甦動力較低，但港鐵持續落實「鐵路 + 物業」的佈局，上半年物業租賃業務收入僅跌3.1%。雖然物業租賃表現算不上亮麗，但收入跌幅只屬輕微，反映其防守能力。屯馬線在今年6月通車，有望為現有的投資組合帶來升值空間。
展望港鐵將繼續投資新項目，包括東涌線延線和屯門南延線，並展開古洞站及北環線的設計工作。在物業發展方面，小蠔灣車廠用地發展項目預計提供約2萬個住宅單位，前期工程規劃經已展開。單計以上新鐵路項目和物業發展計劃，總投資額約1000億港元。港鐵現時負債比率不高，透過以往累積利潤以及借貸，足以應付未來發展需要。
管理層維持過往的派息政策，中期每股股息續為0.25港元，是疫情爆發以來第二年持平，可見其分派的穩定性。港鐵作為一隻半公用及半地產股，預測股息率逾3厘，受疫情影響，短期盈利前景難免受壓；但從中長線投資角度來看，上半年業績大致與預期相符，基本因素仍然穩健，目前股價出現調整，可視作吸納機會。
撰文：蔡向成 – 元富證券（香港）研究部經理