美國再對俄羅斯發出制裁措施，中止天然氣管線北溪2號，市場憂慮俄烏危機進一步升温，美股先升後挫。道指收報33131點，跌464點或1.38%，連跌至第5個交易日；標指收報4225點，跌79點或1.84%；納指收報13037點，跌344點或2.57%。
市場對烏克蘭危機的憂慮加深，港股今早料再跌穿本周二低位23336點，較重要支持位為23200點水平，後市暫未樂觀。
中銀航空租賃現價可取
中銀航空租賃(2588)為行業領先的飛機經營性租賃公司，主要業務包括飛機租賃、飛機租約管理及其他相關活動。集團透過向飛機製造商購買飛機，然後租予航空公司收取租金，營運模式類似傳統物業租賃的業主與租客關係，收入穩定之餘，亦能受惠全球化的經濟發展。
截至2021年9月底止，自有、代管及已訂購的飛機共533架，自有機隊共有383架飛機，仍是業內最具吸引力的機隊之一。經賬面淨值加權後的平均機齡為3.8年、平均剩餘租期為8.2年。集團致力維持機隊年輕化，在市場上具一定競爭優勢。按飛機數量計算，88.5%自有飛機為窄體機，受疫情影響較少，自有飛機利用率達99.6%。
截至2021年6月底止，中期純利按年下跌21.5%至2.54億美元，營業額則升4.3%至9.27億美元。純利下跌主要受資產減值拖累，若扣除所得稅及飛機和金融資產減值損失，經調整利潤則升5%至4.34億美元。對比同期錄得巨額虧損的航空公司來說，中銀航空租賃業績表現已相當不俗。
過去兩年受疫情影響，全球出行需求減少，航空業大幅萎縮，連帶飛機租賃行業亦受拖累。然而，隨著疫苗接種以及各國重啟經濟，航空業正開始緩慢復甦，大部分航空公司客戶的盈利及現金流前景轉好，預計中銀航空租賃今年純利可回復正增長。
以現價計，中銀航空租賃預測市盈率8.8倍，預測股息率約4.6厘，而目前市值達514億港元，為同業中國飛機租賃(1848)約12倍，故可享有較高估值，現水平值得吸納。
撰文：蔡向成 – 元富證券（香港）研究部經理
