今年上半年，受到國內疫情管控、晶片短缺以及供應鏈切斷等多個不利因素影響，豪華車市場難免受到衝擊。在4、5月份，全國月度豪華車銷量不足20萬輛。在第二季末，內地疫情緩和，配合中央出台車輛購置稅減半政策，6月份銷量明顯反彈至31萬輛。根據乘用車市場訊息聯席會最新數據，8月份豪華車銷量按年增長28%至25萬輛，按月則上升13%。
百得利控股(6909)上周公布，與銀團訂立融資協議，向公司提供一筆合共11.9億港元之有期貸款協議，還款日期為融資協議日期起計36個月。公司表示，協議有助補充營運資金以及加強財務資源作擴充用途。儘管國內豪華車市場依然在復常階段，但交易反映管理層對市場信心，通過銀團貸款，公司有更充裕資金去拓展網點數目和提升品牌知名度，有利中長線發展。
截至今年6月底止之中期業績，公司收入按年減少7.4%至45.8億人民幣；公司股東應佔溢利同比下跌23.9%至1.6億人民幣。由於上文提及之不利因素，期內公司合共出售6,448輛，較2021年同期下滑13.0%，拖累汽車銷售收入同比下跌6.3%至40.6億人民幣，而售後服務收入亦錄得14.6%跌幅。整體毛利率按年下跌0.6個百分點至10.6%。
為刺激國內汽車市場復甦，中央及地方政府先後出台一系列汽車消費刺激政策，尤其是車輛購置稅減半對豪華車市場舉足輕重，有別以往的減稅措施，針對自主品牌為主。今次涵蓋單車價格不超過30萬人民幣的2.0升及以下排量乘用車，意味不少豪華品牌之入門級車型亦會受惠。故此，預計國內豪華車市場於第四季會延續復甦勢頭。
在自身發展方面，公司計劃通過選擇性收購，擴大汽車經銷網絡和品牌組合，其中新4S店位置會以一、二線城市為目標；維護及升級信息技術系統，增強營運能力；加強售後服務及汽車相關增值服務；擴大新能源汽車業務。策略上，近期港股投資氣氛差，汽車經銷板塊走勢疲弱，考慮到中央大力扶持汽車消費及國內疫情有所緩和，百得利控股具備中長線投資價值。(筆者為證監會持牌人，並無持有上述股票)
千里碩證券研究部經理 何啟俊CFA, FRM