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投資策略
股市

體育用品股 唞完再跑


中央刺激內需,為體育用品股帶來正面支持。

港股踏入九月反覆向上,恒指由25,502回升,最高升過上27,366點,累積升1,864點,當大市上升之際,市場焦點落在指數相關的股份身上,而之前熱炒的內需便乘機回調整,而體育用品股近日亦由高位回落整固,惟調整幅度有限,由於受惠國策政策,加上行業環境好轉,相信完後會再度發力再上,故不妨吼位買入。

港股近日由低位反彈,主要受惠中美即將就貿易戰展開新一輪談判、憧憬聯儲局減息,中央降準、港府撤回送中條例,以及國慶行情等,均利好市場氣氛,加上北水流入買入港股,令港股反彈勢頭強勁。而大市上升,市場焦點當然落在與指數關係比較大的股份如騰訊(00700)、內銀內險及控(00005)身上,而之前熱炒的內需股則見有回吐。

雖然,大市氣氛雖然略見好轉,但基本因素仍然未改,雖然中美雙方即將就貿易問題展開新一輪談判,但現階段仍然存在很大的變數,百達財富管理亞洲高級經濟師陳東一直認為在美國總統大選之前,貿易戰緊張的局勢將有所緩和,但陳氏認為中美達成一項全面協議,包括棘手的知識產權問題,並導致取消所有關稅的可能性很低。

中央連番出手刺激經濟,人行本月十六日全面降準0.5個巴分點。

事實上,對中國而言,經濟面臨很大壓力,貿易戰嚴重影響了出口,儘管中央已採取了寬鬆政策,但近幾個月消費和固定投資增長都在低位徘徊,經濟實況正呼籲進行貿易協議,然而,政治方面的考慮可能會阻止中國在上一輪貿易談判破裂時對5月份提出的建議作出重大的額外讓步。至於特朗普的兩難困境是如果貿易緊張局勢有所緩解,如何維持的降息壓力。總括而言,陳東相信貿易緊張局勢可能會繼續。

中央有機會推消費補貼
事實上,中央為抵禦貿易戰對經濟帶來的衝擊,而連番出招,安盛投資管理新興亞洲高級經濟師姚遠指中國經濟的增長勢頭仍然疲弱。隨關稅升級,外部壓力不斷上升是關鍵,這就是為甚麼在即將舉行的貿易談判中抓住機會達成停戰是北京(和華盛頓)的關鍵。結合外部衝擊和國內需求疲軟,北京正處於為了恢復經濟穩定,加大政策寬鬆政策的壓力超出了最近實施的目標。

姚遠預計將實施額外的貨幣寬鬆政策(再次降低存款準備金率(RRR)和降低貸款利率(LPR)/中期貸款工具(MLF)利率)和財政刺激措施(以更高的基礎設施投資和潛在的減稅形式/消費補貼)以支持國內需求和反擊更高的關稅。

內地體育用品股今年以來表現突出。

儘管一些臨時因素可能使事情看起來比實際情況更為溫和,但中國經濟並未走出困境,認為北京不應該在經濟放緩的情況下抓住機會,並冒險通過通貨緊縮來抵禦高額債務。最近貨幣和財政寬鬆政策的上升是朝正確方向邁出的一步,但仍然過於膽怯,以防止經濟中存在下行風險。

隨金融市場相當穩定—特別是外匯—以及有序的資本流動,姚遠認為北京可以更加慷慨地放寬政策,特別是在美國和歐洲的同行採取更大膽的行動時。預計第四季度將再次下調存款準備金率,同時LPR / MLF利率將溫和下調,以及未來幾個月對基礎設施投資,減稅和消費補貼的財政政策。

中央將繼續實行針對性的刺激措施
先機環球投資全球新興市場主管Nick Payne指受中美貿易戰、內地經濟放緩及美元強勢等影響,預期新興市場會持續波動。他強調,中美貿易戰對中國企業的信心打擊十分大,在宏觀環境較差的情況下,相信中國會繼續實行針對性的刺激措施,看好全年維持6.0%至6.5%的GDP增長。

雖然近期中國各項經濟數據轉差,Payne指出,中央加快推出了全面刺激經濟措施,如降準,相信接下來會繼續刺激貸款增長、興建基礎建設等,甚至有機會減息。

中央積極刺激內需下,今年上半年體育用品股業績表現理想。

除中國外,該機構看好各個新興市場國家,認為各市場處於經濟週期的不同階段,巴西、印尼等國具有吸引力的投資機會,而由於整體新興市場估值低於其長期平均水平,適合有能力低於短期市場波動的投資者入市。Payne舉例,新興市場各環節的相關微觀因素向好,投資的多家企業業績表現強勁。他十分看好互聯網、消費及金融板塊等,認為阿里巴巴(BABA.NYSE)、騰訊(00700)、體育用品股、白酒股等擁有投資價值。

今年以來,體育用品股表現突出,除受惠於中央刺激內需外,國務院發佈《體育強國建設綱要》提到2035年體育產業將成為國民經濟支柱性產業,亦是支持體育用品股上升的重要因素。

國務院辦公廳日前印發《體育強國建設綱要》提出,到2020年,建立與全面建成小康社會相適應的體育發展新機制。體育產業在實現高質量發展上取得新進展。到2035年,體育治理體系和治理能力實現現代化,體育產業更大更活更優,成為國民經濟支柱性產業。

到2050年,全面建成社會主義現代化體育強國,人民身體素養和健康水平、體育綜合實力和國際影響力居於世界前列。

在國家政策支持下,相信有利體育用品行業的發展,而受惠整體經營環境顯著改善,今年上半年體育用品普遍交出理想的業績,相信在多項因素支撐下,下半年可延續上半年的增長勢頭,近日體育用品在高位回落整固,正好提供低級的機會。

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