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投資策略
股市

購買力釋放 消費股爆上


隨著疫情過去,內地居民積壓的購買力將會釋放。

港股經過週三月份大幅波動後,四月以來,走勢亦漸趨穩定,恒指4月7日更重上24,000點關口。雖然,歐美疫情仍未完全受控,但已有放緩跡象,只要疫情能進一步受控,相信可以進一步帶動環球投資市場氣氛回暖。

在疫情期間,受封城影響,內地消費額急促下降,但隨著復工復課,各城市解封,積聚已久的購買力,在疫情過後將全面釋放,料零售消費會有較快的復甦,因此消費股短期絕對有向上爆發的動力。

港股估值吸引

渣打香港財富管理投資策略主管梁振輝指隨著疫情發展及經濟數據陸續公佈,他預期港股未來2至3個月仍會較波動,並有機會向下走。惟由於港股估值已跌至較吸引水平,加上有望受惠於內地救市措施,料有力守住早前3月低位21,300水平。

梁振輝對亞洲市場,包括中港股市看法正面。他解釋相比歐美等國積極救市,內地刺激經濟政策的力度明顯較小,相信日後會陸續推出,加上國內經濟活動開始復甦,看好A股今季表現。而北水南下資金上升有利H 股表現。他繼續看好中港股市的消費類板塊,包括必需及非必需股份,同時亦看好科技股,另外,全球加大醫療開支抗疫,此趨勢亦有利健康護理股 。

面對新型冠狀病毒對經濟的影響,美國通過了有史以來最大規模、高達2萬億美元的經濟刺激方案,而市場仍在期待持續的紓困措施。嘉信理財私人客戶顧問副總監游國義指無論方案最後細節如何,它都有可能減輕對經濟造成的打擊,但實際上,與其說是刺激,現階段的方案其實是救市或起到分流作用。

從2月中旬到3月中旬,市場的跌幅處於歷史上衰退的平均水平,但考慮到病毒危機的嚴重性,這並不能阻止市場進一步下跌。而第二季度的GDP增長將下降至經濟蕭條水平。儘管尚未清楚它可能會下降多少或持續多久,但美國經濟衰退的可能性似乎愈來愈大,同時已進入歷史上最快的熊市。至少在出現一些跡象顯示控制了這種病毒並且在各行業可以回復正常之前,市場買入的信心並不大。

在疫情期間,內地城市街道及商場水盡鵝飛。

游國義建議投資者應該分散投資和定期重整投資組合的分佈。他指市場低位往往是一段時間的過程,並非集中在某個時刻;正如投資行為亦應隨著時間而變化,而不只是著重某一特定時刻。從行業表現來看,儘管即將舉行的美國總統大選將增加對其風險,但他對醫療保健仍然保持跑贏大市的評級。

在實施隔離措施以對抗新冠肺炎疫情兩個多月後,中國正走上經濟復甦之路。高盛資產管理公司大中華股票主管關少平指中國經濟是否復甦,關鍵的指標有許多,例如外來工人的復工情況,物流活動以及電力和煤炭的生產速度,從以上指標顥示,中國工業的復工率已達正常產能的八成。換句話說,中國的工業生產以差不多接近正常水平。

但是內地城市交通狀況(反映城市,商業和消費者活動的狀況)僅以正常水平的65%運行。考慮到社會隔離措施和逐步取消封鎖措施,這種滯後並非完全出乎意料。例如,餐廳僅在最近兩週開始營業,而學校預計在3月底和4月初營業。

四月對中國尤為關鍵

然而,製造商最初擔心是他們是否能夠提高產量以滿足需求,但現在卻擔心出口訂單的下降,尤其是來自歐洲的出口訂單的下降,特別是在下半年。另外,一些較大的沿海城市擔心第二波由外國的輸入病例。因此,關少平認為4月份對於中國來說將是關鍵的月份。如果四月沒有災難事件發生,樂觀估計五月初中國內部消費可完全回復。

最近幾週,中國政府採取了一系列措施來支持經濟和金融體系。財政政策方面,措施包括為小型企業減稅和推出新的基礎設施項目以促進增長。同時,中國央行上個月向金融體系注入了1.2萬億元人民幣,並降低了基準貸款利率,以便銀行可以向企業提供更多貸款。此外,他希望內地能通過結構性方法的改變,例如放慢去槓桿化的步伐,以市場為導向的改革以及環境法規的實施。他認為進一步向外國投資者開放中國A股市場的努力已經步入正軌,甚至可能會加速。

內地無論網購或實體消費,都積存著巨大的購買力。

關少平指中國股票市場由個人投資者主導,其中數以百萬計的投資者相信中央政府能控制疫情。現時,內地的新增本地案例已大大減少了,而市場則從流動性改善中受益。在疫情爆發之前,中央政府已經在放鬆並鼓勵地方政府發行更多債券用於基礎設施投資。疫情爆發後,政府還為資本市場提供了充足的流動性,以緩解疫情的影響。

在中國國內經濟穩定和正常化的同時,由於對出口需求和旅遊業的負面影響,外部環境仍然高度不確定。關少平相信隨著國內經濟和企業基本面的不斷改善,中國將不會拖累第二季度的全球經濟增長,而是全球經濟的穩定力量。從長遠來看,他認為中國股票的三個主要投資機會仍在結構上完好無損,儘管存在新的風險和機遇。舊經濟領域的整合和具有競爭力的民族品牌的出現;線上線下業務模式的融合提高了服務部門的生產力;通過創新和以市場為導向的競爭來改善技術。

事實上,隨著內地疫情受控,各個城市陸續解封,相信之前積聚了的購買力,會隨著疫情過去而釋放。近日內地更積極提振內需消費,發改委等23部委聯合發布「關於促進消費擴容提質加快形成強大國內市場的實施意見」,重點包括落實消費稅改革、未來海南離島免稅等,資本市場改革有望提速、穩定和增加居民財產性收入等,預期消費股受惠最大。

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