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蔡向成:美股先升後回 港股下試歐債低位


美國10年期債息升至4.13厘,創2008年7月以來最高,另英國通脹創40年新高,拖累英鎊向下,而日圓亦創32年新低,逼近150的重要心理關口,美滙指數升至113.1水平,美股昨晚由升轉跌。道指收報30423點,跌99點或0.33%;納指收報10680點,跌91點或0.85%;標普500指數收報3695點,跌24點或0.67%。

港股昨日午後跌幅擴大,市場負面情緒偏濃。受外圍影響,恒指今早料再失守10月17日低位16308點,進一步下試2011年歐債危機低位16170點。

中生製藥業務逐步恢復

中生製藥(1177)為內地藥品製造的領先企業,產品種類涵蓋腫瘤、肝病、心腦血管病和鎮痛等治療領域。集團近年不斷推出新藥,以提升產品利潤率。截至6月底止,累計有臨床批件、正在進行臨床試驗和申報生產的在研產品共418件,其中抗腫瘤用藥230件、呼吸系統用藥31件、肝病用藥29件。

截至6月底止的中期收入按年上升5.9%至151.9億元人民幣,純利下跌77.3%至19.2億元人民幣,主因聯營公司科興中維財務表現低於去年同期。隨著市場環境不斷變化,該聯營公司的新冠疫苖銷量下跌,令應佔聯營公司盈利急跌93.4%至5.03億元人民幣。若扣除應佔聯營公司及合營公司的盈利及虧損,經調整淨利潤則增4.5%至16.58億元人民幣。

期內主營業務收入上升,新產品銷售收入升24.6%至66.1億元,佔總收入比例由去年同期的36.9%,擴闊6.6個百分點至43.5%;抗腫瘤用藥收入升16.7%至49.6億元人民幣,佔總收入比例為32.6%;創新藥收入升14.2%至34.9億元人民幣,佔總收入比例為22.9%。

集團預期,創新藥將成為業績增長的重要驅動力,收入佔比在今年底將提升至24%,2023年可望突破100億元人民幣。集團冀於2030年成為世界級創新醫藥集團,並達到1000億港元收入的目標,其中創新藥佔比六成以上。

近月中生股價反覆尋底,除了受投資氣氛欠佳所影響,亦因上半年集團銷售受疫情影響,盈利表現欠佳。不過,集團業績未如理想,並非與主營業務有關,因此無需過度悲觀,配合隨著業務逐步恢復,料對股價起正面作用。在估值趨偏低下,不妨考慮趁低吸納作中長線部署。

 

撰文:蔡向成

元富證券(香港)研究部經理

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