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蔡向成:美股個別發展 港股期結日好淡爭持|青島啤酒(0168)現價吸納


美國在剛過去的零售旺季市道暢旺,市場對Omicron變種病毒的負面情緒消退,但臨近年尾,市場投資氣氛轉趨淡靜,美股昨晚個別發展。道指收報36488點,升90點或0.25%;標指收報4793點,升6點或0.14%;納指收報15766點,跌15點或0.1%。

港股今日為期指結算日,料好淡角力持續,但由於科技股表現欠佳,ATM沽壓較重,大市料再考驗23000點大關,阻力則看20天線(約23479點)。

青島啤酒現價吸納

青島啤酒(168)主要生產及銷售啤酒,擁有60家全資及控股啤酒生產企業,及2家聯營及合營啤酒生產企業,規模和市場份額居國內啤酒行業的領先地位。截至9月底止,首三季營收按年增長9.6%至267.71億元人民幣,純利更增21.3%至36.11億元人民幣。

近年中國啤酒市場呈穩定增長,但產品結構逐步轉變,中高檔啤酒成為行業主要增長動力。青啤擁有強大的品牌地位,並持續研發高端個性化產品,如今形成了百年之旅、琥珀拉格、奧古特、鴻運當頭、皮爾森、IPA等高端特色化產品,廣受消費者歡迎,可受恵於消費者轉向高端的趨勢。

集團發揮覆蓋全國市場網絡的佈局優勢,並積極主動開拓國外市場,透過數字化轉型快速提升產銷的協同效應。由於原材料如包裝材料、運費等持續向上,預料今年第四季至明年初,各啤酒企業或會出現加價潮。競爭優勢較大的公司如青啤,可望把握加價效應顯現、業績彈性兌現帶來的投資機會,成為股價上升的催化劑。

復星國際旗下兩家實體是於今年12月9日減持青啤3800萬H股,作價每股66.1元。是次權益變動後,復星持有青啤股份比率將由7.84%下跌至5.06%,而2020年11月至今,前者已累計減持後者10.15%;惟減持並未影響其升勢,市場資金傾向流入零售消費股,是該股得以持續上漲的原因。青啤今年預測市盈率28.8倍,低於華潤啤酒(291)的39.7倍,及百威亞太(1876)的37.9倍,估值較同業為低,建議可於現價吸納。

撰文:蔡向成 – 元富證券(香港)研究部經理

蔡向成

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