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股市

蔡向成:美聯儲放鷹美股轉跌 港股繼續探底


美聯儲宣布加息0.75厘,符合市場預期,但會後聲明偏鷹,並未出現放緩加息的訊號;加上利率點陣圖顯示,預期今年底聯邦基金利率為4.4厘,反映年內餘下兩次的會議將合共加息1.25厘,消息拖累三大指數由升轉跌。道指收報30183點,跌522點或1.7%;標普500指數收報3789點,跌66點或1.71%;納指收報11220點,跌204點或1.79%。

美聯儲言論偏鷹,加上市場擔心俄烏局勢進一步轉差,人民幣離岸價創逾24個月低位,多個負面因素均令港股短期繼續探底,今早料跌穿3月低位18235點,並考驗18000點關口。

 

華電國際可逆市跑贏

華電國際(1071)為內地最大型的綜合能源公司之一,主要業務為建設、經營發電廠,包括大型高效燃煤燃氣發電機組及多項水電項目。集團自上市以來,透過新建及收購,令裝機容量不斷擴大。截至6月底止,擁有42家已投入運行的控股發電廠,總裝機容量為5.34萬兆瓦,包括燃煤發電控股裝機4.23萬兆瓦,燃氣發電控股裝機8589兆瓦。

業績方面,上半年純利同比下跌51.8%至15.8億元人民幣,營業額下跌7.2%至489.5億元人民幣。業務表現欠佳,主因煤炭、燃氣價格大幅上漲,以及去年新能源資產整合後,風光電資產不再併表。由於供給緊張,上半年煤炭價格持續維持高位,入爐標煤單價按年上升38.2%至每噸1179.86元人民幣,燃料成本上漲33%至377.94億元人民幣,令火電業務持續受壓。

火電虧損源於煤價,盈利水平與煤價密切相關。爲了穩定煤炭價格,國家穩定煤價政策持續增加。今年國家發改委及各省市逐步採取措施,加快釋放煤炭産能,引導煤價回歸合理水平。隨著各項煤炭增産增供政策不斷出台,規模以上工業原煤産量月度增速不斷上升,今年6月達到15.3%的近一年頂峰,下半年煤價有望回落,有利華電國際的業務表現。

內地近月遭遇罕見高溫天氣影響,用電量激增,電力保供問題成爲關注焦點。目前電力安全穩定供應難度增大,季節性及極端天氣下,電力供應緊張情況明顯增多,火電企業面臨的困境有望逆轉,華電國際估值可望被重估,前景可看高一線。

 

撰文: 蔡向成

            元富證券(香港)研究部經理

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