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投資策略
股市

蔡向成:美債息升美股軟 港股窄幅上落為主


美國債息連續第2日上升,10年期突破2.9厘,對利率敏感的高增長股繼續有沽壓。美聯儲公開7月份會議紀錄,有官員承認持續加息對經濟帶來風險,因此會在適當時候放緩加息步伐,美股昨晚回軟。道指收報33980點,跌171點或0.5%;納指收報12938點,跌164點或1.25%;標普500指數收報4274點,跌31點或0.72%。

港股步入業績高峰期,重磅藍籌相繼派發成績表。騰訊(700)昨日公布的業績優於預期,料對股價帶來正面作用。惟大市最近成交持續淡靜,連續11日成交低於1000億元,後市仍以窄幅上落為主,支持見19800點,阻力則為20天線(約20152點)。

 

百威亞太銷售穩步增長

內地消費市場發展蓬勃,其中啤酒行業更是迅速,成為消費領域中升級空間最大的行業。在整體啤酒業高端化的進程中,百威亞太(1876)較值得留意。該股主要從事啤酒釀造及經銷,業務覆蓋亞洲38個地區,包括中國、韓國、印度及越南等,旗下品牌超過50個,包括百威Budweiser、Stella Artois、Corona和Hoegaarden等國際品牌。

截至6月底止的中期純利按年上升24.3%至6.25億美元,營業額下跌0.7%至34.5億美元。由於小麥價格在第二季初大幅抽升,上半年毛利率減少3.3個百分點至50.7%。面對內地嚴峻的疫情管控措施,以及商品原材料價格上升等,集團年初至今仍實現溢利增長,力證其業務及品牌管理的應對能力。隨著中國第二季度市場狀況改善,南韓及印度亦錄得強勁表現,在經營環境改善下,消費需求保持強勁,集團於第二季末開始實現較佳成績。

集團今年目標仍是透過高端化和業務擴張,推動數字化轉型,實現加快現有業務增長及發掘新業務機遇。集團預期,內地的中產階級家庭數目較大機會於2030年前增加4倍,達至美國中產階級家庭數目的2倍,估計業務仍有龐大增長空間。隨著新的消費趨勢和高端飲酒場合興起,集團冀透過本地品牌創新和旗下的國際品牌,提供差異化的消費體驗。

內地疫情自6月開始受控,各地生活及銷售渠道恢復正常,其中酒吧和餐廳陸續重開,配合夏季為啤酒的傳統旺季,均可帶動相關需求。內地高端啤酒市場仍具彈性及定價能力,集團自去年底進一步調升產品價格,銷售實現穩步增長,加上預期於南韓及印度市場份額會持續提升,前景可看高一線。

撰文:蔡向成 – 元富證券(香港)研究部經理

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