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聶振邦:新創建疫後基本面持續優化 中長線投資吸引選擇


市場上主流對上市公司質素的見解,以盈利表現為依歸,當然今日與大家探討的股份,筆者也選上最新公佈業績之盈利表現良好的類型,稍後會與大家看基本面。而首先更想帶出的,是已發行股數的狀況,更值得大家關注,對於新創建集團 (0659),筆者會以「難得」來形容,於2018/19財政年度的全年業績顯示,截至2019630日的已發行股數為3,911,137,849股,至於202253日收市後發佈的月報表顯示,截至2022430日的已發行股數為3,911,137,849股,事隔近三年,集團未嘗發行新股。

兩項高度尊重股東體現

這意味著期內沒有進行任何股本集資,亦沒有行使購股權或認股證,以及轉換CB (Convertible Bond可換股債券)。實則於上述月報表,現時未見集團有發行購股權、認股證或CB,這絕對是高度尊重股東的體現,現時沒有不受到股權攤薄的影響。此外,單從2010/11財年計起,至2020/21財年已有11年恆常派發中期和末期股息,並且如今踏入2021/22財年,亦於今年47日已派發中期股息,以長年派息穩定的行動,展示高度尊重股東的另一體現。而就派息金額來說,也能反映集團具穩健而優秀的財政實力。

股息率於同業中顯優勢

截至2022530日上午收報8.01元,配合2021/22財年中期息和2020/21財年末期息同為0.30港元,合共0.60元,股息率高近7.50厘,於市值逾300億港元的綜合企業港股 (現有七隻) 之中,股息率最高,較第二高的中信股份 (0267) 6.76 (未計及10%的股息稅) 之股息率明顯吸引,適合以收息作為主要中長線投資目標的人士買入。至於業績方面,於2021/22財年的首六個月,截至202112月底的股東應佔溢利約15.95億港元,同比增長逾1.60倍,增速是近五個財年最高,溢利亦高於疫情前的2019/20財年同期約15.14億元,證明業務已漸見走出疫情陰霾。

合理值較現價高逾三成

截至202112月底的倒數12個月每股盈利為0.5446港元,而截至去年底的每股資產淨值為13.8811港元,相對現價8.01元,市盈率 (TTM) 和市賬率為14.710.58倍。參考過去五個財年之每年最低市盈率和最低市賬率平均值分別為29.740.78倍,反映現價處於吸引水平,保守分析合理值較現價高逾三成,由此推斷股份價值不少於10.40元。另可留意集團近期動向,於516日晚上宣佈悉售飛機租賃業務,初步可收到現金代價約14.56億美元 (折合約113.57億港元);若計及將涉及的承諾費,預算總代價約15.75億美元 (折合約122.85億港元),悉數以現金支付。

截至去年底集團的現金及銀行結存約116.74億港元,意味著上述交易完成後,集團現金水平大增逾一倍。再者,於宣佈上述項目當日開市前,新創建已宣佈收購澳洲物流巨頭嘉民集團 (Goodman Group) 六個成都及武漢物流項目,涉資26.63億港元,反映集團一方面在出售具經營不確定性風險之業務套現的同時;另一方面也在不斷尋找為集團增值的機遇。配合集團已宣佈從今年518日至明年517日,將進行為期12個月的股份回購計劃,涉資不多於3億美元,大概可回購現時已發行股本約8%。筆者相信這等安排均有助股東們進一步提升持股價值,並會反映至股價表現上,發揮賺取股息和資本增值有效作用。

 

聶振邦

撰文:聶振邦(Sir)

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。

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