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聶振邦:商湯核心技術領軍業界 加大研發拓領域擴收成


人工智能 (AI) 技術的核心是算力,在這方面,AI科技獨角獸商湯─W (0020) 穩佔細分行業領先地位。根據IDC報告,商湯已連續五年蟬聯中國計算機視覺應用市場份額第一。憑藉卓越的AI核心算力和深度學習能力優勢,商湯把業務佈局於四大板塊,即智慧生活、智能汽車、智慧城市和智慧商業。眾所周知,2022上半年,中國受疫情持續及嚴格防控措施的影響,業務無疑受到挑戰。

 

但值得留意公司的訂單並非取消,只是延遲交付。上周四公司發佈的2022年中期業績公告已表示,自6月以來,訂單交付量正在回升,穩步向好。因此,於交付量回升之外,公司的研發投入也在增加,賦能拓展新產品商用化,相信公司下半年的業績將可重拾動力。樂觀估計,未來兩年將是商湯業績扭轉乾坤的爆發期。8月初至今股價於低水平徘徊已近一個月,確認屬中長線投資的進場良機。

回顧公司2022年中期業績,亮點不少。雖受疫情影響,期內營收及毛利有所倒退;但在兩大新核心業務︰智慧生活,以及智能汽車收入加速下,虧損淨額按年收窄約14%至低於32.1億元 (人民幣‧下同),反映新業務正持續賦能商湯的未來發展。再者,智慧生活和智能汽車兩大領域的前景極佳,結合數字化轉型及新能源智能汽車的巨大市場需求,料可驅動商湯未來進入業務爆發期。期內,商湯持續領跑中國AI行業的綜合研發,研發支出達20.4億元。2018年至今已累計研發投入逾100億元,而研發人效相比去年進一步提高15%

換言之,公司於2022上半年的研發投入更高於期內營收。有別於其他傳統行業,AI人工智能的算力積澱將大大提升其深度學習能力,且商湯的SenseCore平台具有強大的演算能力,能不斷開發拓展新的應用模型,覆蓋核心業務四大領域的商業化應用。截至2022630日,累計擁有12,502件全球專利資產 (去年底為11,494),期內新增了1,008件。在研發投入的支持下,2022上半年商湯在智慧生活板塊實現同比增長98%,而智能汽車板塊則同比增長71%,收入佔比亦分別從2021年的9%4%,提升至21%9%。預期未來兩大領域的業務增速有望保持,連同智慧城市、智慧商業的業務回升,全年業績表現樂觀向好,後市動力不容忽視。

事實上,商湯的通用人工智能基礎設施SenseCore實現了商業化突破,人工智能超算算力規模全球領先,商用模型數量大增四成,對外服務算力突破1 exaFLOPS。截至2022630日,集團總算力規模達到2.5 exaFLOPS,累計已商用模型數量達到4.9萬個,比2021年底增長了40%。而上海臨港新一代人工智能計算中心AIDC2022124日已正式啟用,基於技術突破及芯片性能提升,臨港AIDC峰值算力預計將比原設計峰值擴大33%5 exaFLOPS。因此,基於AIDC的建成,已對客戶提供AI-as-a-Service邁出了堅實的商業化步伐。截至20228月,上海臨港AIDC對外服務算力已突破1 exaFLOPS / 1000 petaFLOPS,成為華東區域最大的商業化運營的AI超算。

智能汽車、智慧生活兩大板塊加速實現潛力

期內,智能汽車板塊收入大幅增長71%,服務客戶數20,同比上升54%,單客戶收入提高11%。商湯的客戶包括廣汽集團 (2238),以及比亞迪股份 (1211) 等在內的一眾車企,並已展開深度合作。據瞭解,商湯的智能車艙產品量產交付規模為行業第一,上半年「絕影」新增了300萬台量產車的定點函。

至於智慧生活板塊,收入亦大幅增長98%,服務客戶數183個,同比上升18%,單客戶收入提高了67%。上半年累計有180個手機型號的17億台手機預裝了商湯的各類AI算法,且完成並交付了5AI傳感器。醫療方面,SenseCare平台已涉及18AI模塊,覆蓋心腦血管、腹部和胸部等六個臨床方向,並已獲16項國內外醫療器械認證,落地了75家醫院與醫療機構。集團家用消費級人工智能產品業務也取得突破,今年8月商湯AI下棋機器人「元蘿蔔」正式發佈。

商湯的智慧城市業務發展亦不容忽視,2022上半年通過城市方舟所連接、賦能的IoT設備增加至152萬個,半年內增長約26%;搭載的AI模型數達2.9萬個,半年內增長約28%。累計有155個城市部署了城市方舟,包括16個超千萬人口的大型城市,以及4個海外城市。

總括而言,商湯的業務基礎穩固,新業務持續拓展新商機,正步入收成期,值得期待。

聶振邦

撰文:聶振邦 (Sir)

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。

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