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蔡向成:美股靠穩 恒指可上試100天線|中國建材(3323) 走勢轉佳


美國去年12月CPI按月漲0.5%,按年則升7%,符合市場預期,續創40年新高,升幅主要來自汽車、能源和住房;消息公布後美債孳息率不升反跌,科技股向好,帶動美股昨晚微升。道指收報36290點,升38點或0.11%;標普500收報4726點,升13點或0.28%;納指收報15188點,升34點或0.23%。

受惠科技股向好,港股昨早表現強勢,飆663點或2.8%,升穿24000點關口及50天線(約24035點)。中汽協公布12月新能源汽車銷量按年急增1.1倍,再創歷史新高,加上中石油(857)發盈喜,消息料帶動相關股份表現,恒指有望上試100天線(約24658點)。

中國建材走勢轉佳

中國建材(3323)主要生產及銷售水泥、輕質建材、玻璃纖維及玻璃鋼製品以及工程服務業務。母公司是中國央企,為國資委直接監督管理,背景雄厚,財力亦見穩健。雖然建築行業環境尚未明朗,但整體前景仍然樂觀。去年全國水泥行情呈現震蕩調整格局,主因年中開始持續的強降雨天氣、大宗商品價格上漲導致工程進度放緩,以及房地產物業銷售不景氣。不過,預期被壓抑的建築材料需求,於今年首季因流動性改善而獲得釋放。

截至去年9月底止,集團首三季營業額按年增長8.5%至1971.8億元人民幣,純利則增16.7%至135.7億元人民幣,是少有錄得純利正增長的公司,跑贏同期盈利分別下跌10%海螺水泥(914),以及下跌28%的華潤水泥(1313)。

內地持續深化供給側結構性改革,維護行業健康生態,堅決落實錯峰生產、減量置換、淘汰落後產能等,推進減排降碳,以加快綠色轉型。國內經濟運行穩中向好,對水泥等基礎建材綠色發展提出更高要求,新材料行業快速發展,為工程服務板塊帶來新的機遇。中建材作為業內龍頭,具備持續性增長的新材料業務利潤貢獻已逾三成,後市可看高一線。

今年內地經濟工作繼續穩中求進,不少地區有重大項目開工,首季基建投資將顯著增加。近日國務院常務會議強調推動內需,包括擴大有效投資,以此穩定經濟增長,並提出適度超前開展的基礎設施投資,年內減稅降費,甚至降準放水,為牽動基建板塊上升的催化劑。主營業務集中於國內的中國建材,料可從中受惠。中國建材現價估值低殘,2021年預測市盈率僅4.3倍,股息率高達7.2厘,有條件相信今年走勢可轉好。

撰文:蔡向成 – 元富證券(香港)研究部經理

蔡向成

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