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毛偉廉 :戰爭、制裁、疫情令通脹加劇|料商品價格持續飆升


俄、烏兩輪談判無果,俄軍持續進攻,對俄制裁逐步擴大,加上全球疫情持續擴散,導致供應鏈問題加劇。在這個環境下,風險情緒不斷升溫,預計全球商品價格進ㄧ步攀升。

上週,俄、烏經過了兩輪的談判但仍無進展,連日來俄軍的進攻一直沒有停下來,令避險情緒進一步升温,導致上週金、油及大部份商品價格大幅上升。見下方[圖ㄧ]反映全球大宗商品價格的CRB指數走勢圖(週線圖),圖中可見,上週CRB指數升破了大型上升趨勢線,單是上週的升幅已達10%,造成了ㄧ個「大陽燭」,是近10年少見,可見近日商品價格升勢驚人,料通脹將持續地惡性地上升。

似乎俄、烏戰事將要維持一段時間,並未如開戰前外界預計的「速戰速決」結局。至今烏克蘭仍堅持加入「北約」,俄羅斯亦繼續加以反對,令戰事持續爆發。多國對俄國的經濟制裁亦預計會逐步擴大,這些制裁將導致全球商品價格不斷上升,繼而推升通脹。同時全球疫情仍處嚴重形勢,1月中開始美、歐多國陸續將防疫措施全面解禁,料感染人數擴大,多個行業的工作崗位將出現更多缺勤,令供應鏈瓶頸問題進ㄧ步惡化,全球商品價格繼而會飆升。

近幾月因疫情導致能源價格如原油不斷上升,已令全球通脹急升, 亦帶動了其他商品價格急升,過去幾星期有多個商品期貨價格不斷創下歷史新高 ; 當中有期銅(Copper)、期鋁(Aluminum)、期錫(Tin)、期鉛(Lead)、小麥期貨(Wheat)等等。

近日因商品價格急升,導致CRB指數升破了重要阻力線,見下方[圖二]CRB指數(月線圖),CRB指數上週升破了大型上升通道線後,進ㄧ步再升10%,預計後市升勢持續。

金價分析 :

見下方[圖三]黄金/美元(日線圖),技術分析上,2月初金價升破了大型三角形的上方阻力線,上週五收在1,968美元,看圖形金價升勢仍然持續。14日RSI為68,尚未達超買水平,料本週金價繼續上升;留意上方第ㄧ阻力1,974美元能否升破,若升破,隨後的阻力分別為2,015美元及2,073美元。本週ㄧ(7日)關注俄、烏第3輪談判結果及週四(10日)美國2月CPI(年度), 預測是7.9%, 前值是7.5%。若結果是上破8%,將支持金價上升。

黄金:美元(日線圖)

國際油價分析 :

自俄軍攻打烏克蘭後,油價因市場恐怕俄國石油出口將被多國制裁下令全球石油供應下降,加上俄、烏兩輪談判無果,因而令上週油價急升。目前多國的制裁規模尚未對俄石油出口有很大影響,但俄軍仍然不斷進攻烏克蘭,市場預計制裁規模可能再擴大,尤其是俄石油出口,因此預計油價持續上升。

見[圖四]WTI原油期貨(月線圖),技術分析上,上週五油價收在115.69美元/桶水平,略為高於115美元/桶(12年前高位)的重要阻力之上。本週關注油價能否站在115美元/桶之上,也要留意俄、烏在週ㄧ(7日)談判結果。

WTI原油期貨(月線圖)

撰文:毛偉廉 – Blackwell Global 銷售及 業務發展部主管

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