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投資策略
股市

梁健雄:內險整體疲弱、中國平安乏善可陳


中國平安(2318)今年累跌4成,令不少投資者失望而且逃離,上月股價似有回穩跡象反彈重回60元(港幣/下同)後就無力再上,更於三季度業績公布前已見率先回落,究竟中國平安何時才能企穩有力再上。

第四季度仍難樂觀

在公布第三季度業績後來看,市場根本仍未對中國平安改變睇法,據內地保監會數據顯示,前三季度全國原保險保費收入同比仍下降近1.3%,内地保險業經過多年的高速增長後,到達2016年出現了轉拐點,基本上內地保險業表面仍似有受追捧,各式各樣新穎產品推出市場,一時間亦令消費者眼花撩亂,但以保險公司利潤最好的原保費收入就一直在降低,只是幅度未太猛烈才未讓小投資者留意,

內部投資回報有待整理

中國平安現時是一間多元化企業,一般大眾會視為一間保險行業龍頭,這說法也屬沒錯,但據內部一些高層管理早就把中國平安視為一間科技公司,因近年保險科技化下,中國平安在互聯網已推出各種產品,據其財報顯示平安好醫生、平安醫保科技、金融壹賬通、汽車之家及平安AI 等等,其科技業務同比有接近13% 增長,首三季利潤為74.37億(人民幣)佔集團貢獻6.3%,雖然佔比不多但集團主要盈利貢獻的壽險及健康險業務、就錄得倒退,因此各大行紛紛在早段時間已跳船離開,中國平安股價遭遇滑鐵盧另一原因是華夏幸福事件,惟該事件擾攘超越半年後雖然似開始趨向中性,雖然其影響亦早以於股價中反映大部份,但市場看來仍需一段時間消化,而且對其投資部門失誤於華夏事件還需觀察重新評估。

主要業務明顯下降

總括而言中國平安在整體行業仍向下行的同時,其核心業務仍有待改善,而表現最好的科技業務仍有待時間增長,股價雖然已見過48.8元一年低位,但在行業前景仍艱難時期及中國平安轉營期間要投資者給予再高估值,還需待全年業績過後讓投資者再清晰來一次重新評估、可能股價才有望突破62.6元的阻力位,否則會現階段在50-60元橫行機會居多,雖然公司有回購動作,對股價或多或少有提震作用,但要走出橫行阻力位隨需要大市氣氛配合外,其自身內部問題及提升投資回報亦要妥善管理、才有望大行資金再次眷顧。

(筆者未持上述股票)

撰文: 梁健雄 洛天衡保分析部主管

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