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李慧芬:越秀交通購蘭尉高速料收益漲 勢重返升途


恒指昨天升穿18000點,進入轉角市。早前錯過低位博反彈的投資者,可考慮購入早已見底並踏上中長期升軌的個股,特別是超級低估值的股份,其上升潛在升幅更勝大價藍籌股。現價市盈率3倍及息率達18%的越秀交通基建(1052),其技術走勢已具備短期見底及重返升途條件,配合罕見的超級高息特質,從估值角度分析,上升潛力不可輕視。

(網上截圖)

越秀交通基建是越秀集團旗下在港上市的公路股,立足大灣區、深耕中部地區,一向擁有穩定的收益回報,房地產信託基金(REITs)模式亦有助給予較穩定的派息比率,提升投資吸引力。

早前越秀交通基建發表公告,擬從母公司收購河南省蘭尉高速100%股權,交易對價為10.98 億元(人民幣.下同)。項目全長61 公里,雙向4車道,收款權期限約12年。

蘭尉高速運營至今達17 年,是一個成熟資產。2021 年蘭尉高速公路全年收入約3.09 億元,除税前淨利潤約3600 萬元,而今年盈利能力進一步提升,1至7月實現營收1.98 億元,除税前盈利約3430 萬元,內部回報率達9.5%,購入後即能實現盈利。由於收購價不高,公司能充分把握目前低位投資的機會。預計收購完成後,公司資產負債率從48.4%輕微上升至52.5%,財務穩定性基本不受影響。

越秀交通基建現時投資及經營的收費公路和橋樑碼頭項目共16個。越秀交通可以借助母公司資源平台優勢,通過深化「母公司孵化、上市公司購買」的模式,獲得更多優質資源。早前公司已成功以母公司孵化的模式收購湖北三條高速公路,目前正推進河南蘭尉高速在母公司孵化後,以及注入上市公司,相信透過公司團隊的優化經營能力,隨着國內經濟活動復常,將增加出行及交通的需要,以及增加項目對公司的收益貢獻,推動業績繼續穩健增長。

越秀交通基建股東特別大會將於11月18日舉行議決收購河南蘭尉高速。越秀交通基建去年分拆湖北漢孝高速公路,以REIT形式上市後,蘭尉高速收購可補充上市公司的資產組合,提升股東長期價值,洽購方案值得支持。

(撰文 : Vantage客席分析師 李慧芬)

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