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李慧芬:智慧營銷市場火熱 輝煌明天推SaaS訂閱解決方案


中國互聯網營銷行業發展潛力巨大,短視頻成近年兵家必爭之地,抖音和快手(01024.HK)等短視頻平台快速崛起便可見一斑。筆者留意到去年底上市的輝煌明天(01351.HK),早於2018年4月便開始為客戶提供一站式短視頻廣告服務,掌握先發優勢。上周五,公司公布首三季運營數據,在智慧營銷解決方案的激烈競爭下,公司仍與主要客戶建立長期合作關係,帶來毛利貢獻約為人民幣9千萬元,年內的SaaS訂閱解決方案更將上線,公司發展引人期待。

短視頻營銷行業達5,000億人民幣

上周五,又一家線上短視頻營銷解決方案供應商 – 優矩互動UJU HOLDING在香港集資,更獲字節跳動香港及小米注資,吸引資本關注智慧營銷行業。

根據艾瑞咨詢的資料,2020年短視頻廣告行業規模為2,211億元(人民幣‧下同),增長率達69.8%, 其增速為各類網絡廣告中最高。 市場預計2023年短視頻廣告行業市場規模將突破5,000億元。

首三季毛利按年增長5.6%

日前公布首三季運營數據的輝煌明天(01351.HK),定位為中國領先移動互聯網營銷科技及解決方案專家。受惠互聯網廣告需求持續增長,輝煌明天(01351.HK)近年總收入基本上呈上升趨勢,收入由2018年約2.55億元,上升至2020年約3.83億元,期間年複合增長率約22.5%。今年首三季計,集團錄得不同媒體發佈商消費的虛擬代幣約10.7億個,較2020年同期增加約17.1%,所錄得的智慧營銷解決方案毛利約為人民幣9千萬元,較2020年同期增加約5.6%。

值得一提是,輝煌明天(01351.HK)提供的營銷服務獲得回頭客高度認可,客戶關係穩固。2021 年上半年收入同比增長38.3%至約 2.612億,其中,回頭客期內產生總額收入同比顯著增長約 61.2%。

擬推SaaS訂閱解決方案拓下沉市場

除業績保持亮麗增長外,輝煌明天(01351.HK)積極開拓下沉市場(即中國一、二線城市以外市場)。根據研究顯示,下沉市場已逐漸成為全國企業的營銷目標,用戶日均使用時長為5小時,用戶規模更達6.7億人次。

根據公司公告,於首三季度,輝煌明天(01351.HK)的SaaS訂閱解決方案已經進入測試階段,預計正式版本將於本年度內上線。潛在客戶多為中小型互聯網廣告商,對測試版本的反饋良好,輝煌明天(01351.HK)亦已與若干潛在客戶達成初步合作意向。

摩根士丹利的研究報告曾指出,預料中國下沉市場將於2030年達到8.4萬億美元。我們可以預見,輝煌明天(01351.HK)的目標明確,一旦SaaS訂閱解決方案上線,將擴大公司的服務範圍,從而為其提供新的收入來源。

當前PE約4.8倍低於同業

估值方面,輝煌明天(01351.HK)今年上半年淨資產收益率(ROE)及總資產報酬率(ROA)分別約12.6%及5.8%。考慮到公司當前PE約4.83倍,低於其可比公司平均PE水平(約24.20倍),顯示其估值被低估,有望追落後。中長期而言,短視頻乃至互聯網營銷行業機遇巨大料將繼續為行業帶來正面催化,有利輝煌明天(01351.HK)未來業務增長。

(撰文 : 高寶集團證券執行董事 李慧芬)

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