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朱紀菲:綠新親水膠體股價抗跌力良好


近期看見在食品添加劑板塊能企穩的綠新親水膠體 (1084)是一家主要從事生產海藻及植物性親水膠體產品的投資控股公司。該公司的業務主要通過四大分部運營,卡拉膠產品分部、瓊脂產品分部、復配產品分部和魔芋產品分部。其親水膠體產品可在食品生產及加工中起到凝膠化及增稠作用,以延長食品保質期及增強質量屬性,且於果凍和甜品、肉製品、乳製品和飲料等食品及行業應用,集團業務活動亦包括海藻養殖。市場地位無容置疑,因為已成卡拉膠產品之全球最大製造商。

綠新親水膠體 2022年全年溢利較2021年倍增的機會很大。

根據弗若斯特沙利文公司於2022年6月公布的最新市場研究,就瓊脂產品及精製及半精製卡拉膠產品的銷售額、銷量及相關市場份額而言,於2020年及2021年,公司於中國市場名列第一,期內公司亦已成為瓊脂產品及精製及半精製卡拉膠產品的全球最大製造商。

截至2021年12月31日,透過使用上市所得款項淨額的指定部分(總額為1.45億港元),集團在中國福建省各種瓊脂及卡拉膠產品的設計年產能分別增至7065噸及1.03萬噸,以及公司早期披露完成收購印尼設計年產能4300噸半精製卡拉膠的海藻加工設施。

另外,集團已於今年9月初開展瓊脂糖凝膠微球(瓊脂微球)的試生產。目前瓊脂微球的總設計年產能為10噸或等值容量1萬公升。作為擴大終端產品市場範圍業務擴展計劃的一部分,集團已就瓊脂微球的發展制定長期目標。瓊脂微球乃瓊脂糖的一種深加工產品,主要應用在層離過程中作為分離純化的介質。層離過程乃生物製程中的一個關鍵下游步驟,亦是大部分生物醫藥業者的作業基礎。隨着關於規範瓊脂糖分離介質的研發、生產及應用的國家標準(GB/T38170-2019)於2019年在中國頒佈,相信具備良好基礎設施及人力資源,可以持續按標準化的規範進行產品研發及生產的瓊脂微球製造商提供大量商機。

綠新親水膠體 2022年全年溢利較2021年倍增的機會很大。2022上半年收入和股東應佔溢利同創新高,分別約7.78億和1.26億元,增長達57.26%和2.7倍。其中溢利超過1.26億元,較2021年全年賺不足1.04億元還要高逾兩成一。截至去年12月底止全年業績,綠新親水膠體的營業額11.63億元,按年升32.6%。純利約1.04億元,按年升50.4%;每股盈利0.127元。派末期息2.5仙。

股價方面,就算同期恆指大跌至低位萬5關口,綠新親水膠體股價抗跌力良好且企穩,推斷與上述收入和溢利創新高,以及增長高速有關。今年5月至10月歷時6個月,其中3個月見升,截至11月7日收報3.8元, 市盈率TTM不足16倍,市盈增長率更只有0.08倍,6個多月累升66.67%。現時食品工業股行業市盈率超過25倍,較該股現時不足16倍高出超過五成六。其後恆指累跌接近30%,顯示股價的抗跌力良好,除了與上述溢利創新高,亦與股息政策有關,於2019年財政年度至今,均有派發中期和末期股息,更於2021年兩度派發特別股息。預計潛在升幅可超過三成一,目前公司市盈率不高,在同行業中市值則被低估,預期未來漲幅空間較大,目標價上望5元區間,值得吸納。

撰文:朱紀菲 財經主播

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