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新股攻略:驢跡科技(1745)領導市場


驢跡科技在2013年成立,經過6年的發展,已成為中國最大的在線電子導覽提供商。

中國在線電子導覽提供商驢跡科技(01745),全球發售3.53億股,其中10%於本港公開發售,招股價1.5元至2.12元,每手2,000股,入場費4,282.72元。預計1月17日上市。是次上市獨家保薦人建銀國際,聯席全球協調人建銀國際及中銀國際,聯席賬簿管理人及聯席牽頭經辦人建銀國際、中銀國際、復星恒利及民銀證券。

近年中國已成為世界上最大的旅遊市場之一以及世界上最大的遊客目的地之一,入境遊客及出境遊客均大幅增加。2014年至2018年,中國旅遊市場的總規模由約36,805億元(人民幣,下同)增至約59,700億元,復合年增長率達12.9%,而智慧出遊的方式受到愈來愈多遊客的青睞。

驢跡科技在2013年成立,經過6年的發展,已成為中國最大的在線電子導覽提供商,市場分額高達86.2%(以2018年交易總額計)。專注於在線電子導遊軟件、全域導覽系統的研發以及旅遊相關配套業務的發展,基於驢跡科技所構建的智慧旅遊產業雲腦,現已形成以在線電子導覽和智慧管理服務系統為支撐的旅遊生態圈。

在線電子導覽出現之前,旅遊景區主要依靠語音講解器和導遊人員現場解說,這種傳統的方式對遊客而言,其便捷性和用戶體驗均較為落後。在線電子導覽運用了科技的元素,以互聯網為載體,以文字、圖片、視頻、聲音等為展現方式,向遊客展現虛擬化的旅遊景點,讓遊客全方位體驗旅遊中的食、住、行、娛、購、遊等元素,提升遊客便捷性和體驗。一方面大大降低了旅遊景區的的運營成本,增加遊客收入,另一方面可滿足遊客的多樣化需求,增加遊客的安全性。

在線電子導覽運用了科技的元素,向遊客展現虛擬化的旅遊景點。

未來智能生活主流之一

根據弗若斯特沙利文資料,按交易額計,2014年中國在線電子導覽市場的規模僅為500萬元,而2018年市場規模達3.4億元,復合年增長率為187%。預期中國在線電子導覽服務市場的交易額將由2018年的3.4億元增至2023年的22.8億元,復合年增長率為46.3%。

集團是中國最大的在線電子導覽提供商,以2018年的交易總額計,佔在線電子導覽服務的市場分額為86.2%、佔整體導覽服務的市場分額為0.4%,並佔在線旅遊市場的市場分額為0.02%。

在線電子導覽的出現,是「互聯網+旅遊」風潮下的一個新興行業,與近年來備受關注的系統化+場景化的智能家居一樣,將成為未來智能生活的主流之一,且市場空間巨大。

過於依賴少量的在線旅遊平台是集團未來發展充滿不確定性的一個重大因素。

毛利率穩定在45%

截至去年6月底止,集團開發共12,913個在線電子導覽,包括2,086個覆蓋日本、南韓、澳洲、意大利等海外旅遊景區的在線電子導覽。集團的在線電子導覽覆蓋 8,304個中國(包括香港、澳門及台灣)旅遊景區,包括中國259個AAAAA級旅遊景區及2,021個AAAA級旅遊景區。

中國在線電子導覽服務市場高增長的背後,主要有三大催化劑,包括可支配收入及旅遊開支增加、移動互聯網及在線旅遊服務普及,以及政策鼓勵。《「十三五」旅遊業發展規畫》強調信息化發展,指出4A級以上旅遊景區需在2020年之前實現在線電子導覽、免費Wi-Fi、在線預訂等服務全覆蓋。政府提出這一標準,進一步激發了在線電子導覽的潛在市場需求。未來,在線電子導覽或將持續滲透,成為各類景區的基本配置,可能大幅取代語音講解器,並可能在一定程度上取代導遊人員。

驢跡科技通過在雲端系統上提供具有專有內容的在線電子導覽,當中包括旅遊景區的手繪地圖,以及所選旅遊景區內景點的文字介紹及語音講解,並且加入實時導航等功能。優越的業務模式以及順應行業發展趨勢,使集團近幾年的經營業績取得跨越式進步。毛利率穩定在45%左右的高水平位置,反映集團存在較強的定價能力。

要留意是,在線旅遊行業及旅遊業整體特點是不斷變化,包括快速技術演變、客戶需求持續變化、頻繁引入新產品和服務,以及不斷引入新行業標準和規範。在這種環境下,在線旅遊平台可能會提高改變其合作策略、自行開發相關產品或服務。所以,集團無法保證在線旅遊平台繼續與其進行業務合作。換言之,過於依賴少量的在線旅遊平台是集團未來發展充滿不確定性的一個重大因素。

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