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新股攻略:藍月亮計畫來港上市 未來發展受質疑


藍月亮市場分額也從2008年到2013年連續六年排行第一。

內地洗衣液品牌藍月亮計畫來港上市,集資約10億美元,預期將委聘中金及花旗參與上市工作。去年底曾有消息指,獲高瓴資本入股的藍月亮計畫今年來港上市,集資4億美元。據官網資料顯示,藍月亮於1992年成立,從事家庭清潔劑、洗衣液及洗手液生產及銷售。

藍月亮品牌誕生於1992年,是國內早期從事家庭清潔劑生產的專業品牌之一。2008年全球正值金融危機,很多基礎消費品品類幾乎都被跨國公司佔據,如寶潔和聯合利華就佔領了當時國內大部分的家用洗滌市場。

在這以前,中國洗衣劑市場還是洗衣粉和洗衣皂的天下,洗衣液佔比還不到3%,而在美國洗衣液已成洗衣劑市場的主流。但內地的洗衣機數量在急速增長,衣服面料也在快速變化,這些似乎都在暗示洗衣劑市場在迎接洗衣液的大面積擴張。

過度依賴洗衣液產品,除了洗衣液,藍月亮就沒有更多的明星主打產品。

2015年出現逆轉

2008年,藍月亮率先推出深層潔淨洗衣液,還邀請到伏明霞做代言人,市場反響不俗。2010年,藍月亮在洗衣液市場的佔有率升至44%,成為內地洗衣液市場的第一大日化公司。同年,高瓴資本正式投資藍月亮,成為當時藍月亮唯一的外部投資人。此時其他日化品牌也開始大力推出洗衣液產品,但藍月亮洗衣液已經佔據內地洗衣液市場四成以上的分額。

憑著洗衣液產品的熱銷,藍月亮的營收逐漸開始顯現出強勁的增長態勢。從2007年到2013年,營業收入從4億元增長到43億元,年複合增長率49%,市場分額也從2008年到2013年連續六年排行第一。

在2015年退出各大賣場,開始規畫自家的「O2O+直銷」管道轉型計畫,結果由於策略過於激進遭遇水土不服,導致計畫陷入困境。很快市場分額出現了大幅萎縮,2016年,市場佔有率下滑到了20.3%。

2011年,中國洗滌用品行業銷售量已達到861萬噸;2014年,洗滌用品行業銷售突破1,200萬噸,但2015年起,洗滌用品行業消費量的增速大為放緩,2017年更是出現首次下跌。

2008年,藍月亮率先推出深層潔淨洗衣液,邀請伏明霞做代言人,市場反響不俗。

依賴單一品牌

為此,2016年底,藍月亮陸續恢復與家樂福的合作,並在2017年進一步回歸大賣場,但成績一般。不過,藍月亮仍然是眾多中國消費者認識的第一個洗衣液品牌,提起洗衣液,許多人腦海裏第一個品牌還是藍月亮。2019年的天貓雙十一,藍月亮還是洗衣清潔品類的第一名,或許也可以證明這一點。

然而,公司還有不利因素,過於依靠唯一品牌,藍月亮僅有洗衣液、洗手液、潔廁液三大品類產品,使用的都是《藍月亮》品牌。因此品牌形象一旦受到影響,所有的產品都不可避免地出現營收下滑。

尤其過度依賴洗衣液產品,除了洗衣液,藍月亮就沒有更多的明星主打產品。因此,品牌開拓上是十分消極,藍月亮在不同領域開拓也十分被動。

隨著洗衣液市場的滲透率上升到新高,藍月亮已難以獲得當年爆發式的增長;同時由於洗護市場龍頭趨於穩定,業內競爭愈來愈大、傳統商超面臨困境。而在多領域多品牌拓展方面,藍月亮已經遠遠落後於同業。

此時藍月亮再傳上市,並不是藍月亮發展最快的時期,也不是其盈利最高的時期,再加上整個傳統的日化行業利潤整體不高,未來並不明朗。在這個時間點選擇上市,資本市場並不一定認可。所以市場有聲音稱,藍月亮上市融資是為了未來有更多的資金投入發展,這裏面無疑有背後投資者退出的考量。

不過,藍月亮在去年12月在大潤發、歐尚賣場重新上架,見到公司正在努力尋求轉變,而據市場猜測此次借助資本的力量,加上目前行業適逢濃縮洗滌用品這一細分市場的機會,藍月亮上市後的發展,仍然受到關注。

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