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投資策略
股市

受惠疫情 食品股可買


隨著內地疫情受控,消費市道亦見回暖。

環球股市經過三月的大幅波動之後,踏入四月轉趨平穩,而五月一向有五窮之際,而經歷過三月的暴跌後,今年五月大市會否再次下跌,實在是投資者所關心的。惟大市由低位累積反彈超過三千點,短期能否進一步上揚,將取決於市場有沒有新的利好消息。

新冠肺炎疫情目前已初步受控,而在疫情期間,改變了不少人的生活習慣,而在居家抗疫期間,對即食及方便食品的需求大增。雖然,疫情漸穩,但相信在疫情期間市民養成對即食食品需求的習慣將會持續,故利好食品股,故不妨吼位跟進。

事實上,新冠肺炎對環球市場帶來的衝擊前所未見,社會陷入停頓,經濟損失難以估計,英傑華集團旗下環球資產管理業務英傑華投資預計,針對新型冠狀肺炎疫情而實施的防控措施將會令環球經濟面臨二戰後最重大的衰退。疫情所帶來的震盪仍在不斷演變和擴大,對經濟的打擊尚未完全浮現,但其影響之深遠可謂史無前例。

鑑於疫情的傳播情況、政府和個人在抗疫和保持社交距離的實施以及貨幣和財政應對措施均存在不確定性,英傑華表示無法準確預測經濟收縮的確切規模。然而,2020年上半年環球活動難逃下跌10%至20%的幅度。儘管短期下行風險較高,但經濟活動有望於2020年底至2021年初迅速恢復。

現時,各地正採取前所未有的貨幣和財政政策應對疫情,致力減少因實施封鎖措施而造成的長期損失,以利於2020年下半年經濟活動恢復後盡快重新部署資源。然而,政策只能減輕對經濟的打擊,並不能避免長期損傷。

在這種充滿挑戰的環境下,該行認為投資策略應著眼於保本,並物色資產負債表強勁但被投資者過份拋售的優質資產投資機遇。

重建國內高度分散的豬肉供應,是中國政府的首要任務。

疫情對企業帶來衝擊

英傑華投資投資策略主管兼首席經濟學家Michael Grady表示基於各國央行將會繼續實行寬鬆貨幣政策,亦在不提高利率的前提下創造更多財政空間,因此他進一步傾向增持政府債券。另一方面,他憂慮經濟疲弱將會導致2020年企業盈利出現前所未有的弱勢,而市場價格尚未完全反映此因素,因此宜適度地減持股票配置。

富達國際中國區股票主管兼基金經理周文群指中國內地2020年第一季GDP較去年同期下降6.8%,符合預期。一系列統計數字均反映經濟疲軟,例如社會消費品零售總額較去年同期下降19%,全國固定資產投資較去年同期下降16.1%。進出口資料相對更有韌性,出口下降11.4%,進口僅僅溫和下降0.7%。這也令貿易順差達到983億元,較去年同期下降80.6%。消費和固定資產投資在GDP構成當中佔比更大。

抗疫期間,方便食品成為市民的必需品。

國內消費快迅回暖

田數據反映相對樂觀的一面在於,人均可支配收入僅僅下降3.9%(實際)。多數生產消費活動已在三月漸漸恢復,所以她對2020年第二季的強勁復甦很有信心。著眼未來,她將會看到GDP結構持續改善,消費佔比不斷增大,對進出口貿易的依賴程度也會逐步降低。因為新冠疫情在全球的大爆發,我預計2020年第二季的貿易數據將更疲軟。國內消費和固定資產投資已在四月快速回暖,所以這「兩架馬車」預計將在接下來的GDP增長中扮演更重要的角色。

外界普遍預期政府將在兩會期間宣布更多的刺激性政策,但由於政策基調已經由保增長轉為穩就業,因此她預計市場的期待可能落空。較小規模的刺激仍有可能推出,尤其是在促進消費和鼓勵科技領域投資等等。同時,預計政府仍會繼續在金融等行業推出更多的改革和開放政策,這些舉措都有利 。

木星資產管理的兩位歐洲增長基金經理Mark Nichols及Mark Heslop指疫情突襲,迫使許多人改變日常習慣。他們甚至可以預期,由於這場危機,某些長期增長趨勢將會加速,並重點介紹三個可以長期受惠的領域。第一是臨床診斷;第二是食品供應鏈的產業化;最後則是數碼產業。

Mark Nichols 指在這場全球新型冠狀病毒抗疫戰中,政府將發現維持食品和農業產業至關重要。在冠狀病毒爆發之前,中國已出現非洲豬瘟疫情,導致國內生豬數量減半。在非洲豬瘟及冠狀病毒危機之後,可能會成立一些大型綜合豬肉生產商,以快速而專業的方式,重建國內高度分散的豬肉供應。這是中國政府的首要任務,而隨著該公司提高食品生產產能,當局政策應有助於大幅提高對該公司產品的需求。

另外,在新型肺炎疫情下,帶動在家煮食及方便食品的需求上升,因而方便食品從中受惠,有動帶動收入及盈利增長,因此在憧憬佳績下,食品股可睇高一線。

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