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投資策略
股市

受困疫情 在線股短期仍強


新冠肺炎病毒在內地大肆擴散,市民足不出戶,令街上的人流減少。

內地推出連串維穩措施,帶動港股持續反彈,而今轉反彈,騰訊(00700)居功不少,由於中國多個城市實施封城,限制居民的進出,故除騰訊之外,一眾提供線上服務的科技股,近日乘勢而起。由於疫情仍未受控,相信提供線上服務相關的股份,短期仍會續受追捧。

港股近日由低位反彈,騰訊實在功不可沒,股價由2月3日低位370元反彈,並成功突破400元關口,高見413.6元,反彈超過一成,騰訊佔恒指比重不輕,騰訊既然做好,故能支持恒指由26,100點水平反彈至27,800點水平。

事實上,騰訊自疫情爆發以來,一直受投投資者追捧,因在疫情期間,不少內地居民都留在家中不敢外出,而而騰訊大年初一共五款遊戲打入遊戲暢銷榜首十位,市場預期其王牌手遊《王者榮耀》表現更有望創新高,相信在疫情持續下,市民留在家將會持續,有助推升旗下遊戲銷量上升。

內地疫情仍未受控,確診個案與日俱增,繼武漢封城之後,中國多個城市亦採取封城,2月10日上午,北京宣布封城後,上海也迅速跟進實施封閉式管理。至此,中國大陸四大直轄市北京、天津、上海、重慶,皆已被武漢肺炎疫情攻陷。

首季GDP放緩

百達財富管理亞洲高級經濟師陳東指由於病毒爆發,故決定將2020年中國GDP增長的預期從之前的5.9%下調至5.6%(影響集中在第一季度)。基本預設(概率為60%)是第一季度中國GDP增長可能會放緩至4.0至4.5%,而我們之前的預測為6.0%。

另外,陳東預計隨著中國大部分地區病毒受到控制以及政府政策刺激措施的實施,第二季度的增長將開始反彈。儘管疫情爆發對經濟的影響可能很大,但這是一次性的衝擊,不會改變中國的基本增長趨勢。至於支持對週期性複甦的觀點的許多因素仍然存在,一旦疫情消退,這些因素可能會重新發揮作用。

受疫情影響,內地不少企業仍然停工。

近年來,服務業佔中國經濟增長的60%左右,將受到最大的打擊,特別是旅遊業,飯店和旅館,娛樂,零售,物流等。工業生產和固定資產投資也將受到春節假期延長和供應鏈中斷的影響。展望未來,他預計中國人民銀行將在短期內將其中期貸款工具的利率降低大致相同的幅度,並指導基準貸款利率(貸款最優惠利率LPR)降低。此外,中國人民銀行還有進一步降低銀行規定存款準備金率的空間。除了預計將增加支持基礎設施投資的地方政府特殊債券發行量之外,他預期遇有針對性的財政措施來支持實體經濟。

高盛亞太區首席策略分析師慕天輝指武漢肺炎疫情發展難料,特別是與「沙士」時相比,各地交流及往來更為頻繁,令投資者更為擔心。另外,該行首席中國股票策略師劉勁津認為與「沙士」時比較,國內的消費模式已變,更多趨向於網上購物,料能紓緩疫情對零售消費的打擊。同時,市場現時不乏醫療健康相關股份,給予投資者更多對沖疫情風險工具。

晉裕集團投資分析師黃子燊指港股本次調整浪雖然是在1月20日,國內政府正視「新型肺炎」疫情並不許瞞報開始,但在新年假期間疫情持續發酵,故在年假復市後的第一個交易日,即1月29日跳空低開,然後直跌至2月3日時見本浪低位。實際上,2月3適逢A股暴跌及美股暴跌,但港股當日開市後倒升已是相當反高。

在SARS 期間,港股跌市以指數點數及市賬率計算不過分別調整了8.92%及8.7%,而本次調整自1月20日高點至2月3日低位已調整了10.37%,早前的跌浪無疑已一定程度反映了事件的影響;另一方面,某些股份明顯其盈利相對不受疫情事件影響,仍處於盈利上升週期,如上期曾提及的5G及科網板塊中的部分個股,如阿里巴巴(09988)、小米集團(01810)等。

內地疫情嚴重,對醫療服務需求殷切。

宏利投資管理亞洲區(日本除外)股票投資部首席投資總監陳致洲認為,武漢肺炎疫情對股市的損害有限,建議投資者留意以下投資主題板塊,包括網上消費升級、5G概念,以及醫療改革、供給側改革及可持續發展等。他更指,受惠中國政府刺激政策,內房股亦看俏。至於股價早前一度大插的手機設備股,他認為股價即將反彈,因手機零部件仍有一個半月存貨量,只要內地生產線能趕及三月開工,屆時需求與供應會同步增加。

惟他指武漢肺炎疫情對中國經濟衝擊會較沙士大,因目前中國經濟由內需主導,而是次疫情嚴重打擊民眾的消費意慾,並會影響國內生產總值(GDP),估計GDP增長會跌至5.5%。但他亦指,對經濟打擊不致於太悲觀,預計美國會答允中國彈性處理年初首階段貿易協議,容許中國進口減少,以致淨出口增加,刺激GDP上升,同時利好A股。再者,中國會採取進一步寬鬆政策,包括減息降準,以確保經濟增長穩定。

野村發表報告表示,武漢爆發新型冠狀病毒肺炎後,中國政府已延長中國農曆新年假期,更多企業允許員工在家彈性辦公,以避開肺炎疫情,相信防疫措施會提升內地遙距辦公、溝通軟件應用及解決方案的需求,而內地部分科網企業如騰訊、阿里巴巴、華為已提供用戶在家工作的軟件方案。

該行料,內地防疫會喚醒人們對遙距辦公關注,長期行業可享受持續性的增長,隨著雲計算及5G科技配合下,相信遙距辦公或移動手機辦公的阻礙可望獲得打破,該行對內地雲軟件行業結構性增長機會正面,領先企業包括用友網絡(600588.SH)、金蝶(00268)、金山辦公(688111.SH)。

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