友邦保險(1299)最新公布截至2021年12月份止之全年業績。按固定匯率計，新業務價值按年18%至33.6億美元，優於市場預期；稅後營運溢利則同比上升6%至64.1億美元。公司宣派末期股息108港仙，連同中期股息，全年派息每股146港仙，按年增長7.9%。
新業務價值貢獻最大為中國內地，其次為香港和泰國。除香港市場以外，所有地區的新業務價值已經超出2019年新冠肺炎爆發前之水平。至於新業務價值利潤率按年上升6.3個百分點至59.3%，歸因於產品組合改變、錄得較高的政府債券收益率以及承保開支超支減少。年化新保費按年上升6%至56.5億美元。
按固定匯率計，中國內地新業務價值按年上升7%至11.1億美元，較上半年增長15%有所放緩。管理層指出，由於新冠肺炎疫情在內地較為反覆，對內地業務產生一定影響。香港市場方面，新業務價值按年上升37%至7.6億美元，明顯較上半年增長2%，大幅改善，相信是本地客戶帶動，加上公司自下半年開始與東亞銀行開展新分銷合作業務，代理與銀行保險渠道均錄得強勁增長。
展望未來，中國業務依然為公司主要增長動力來源，目前友邦在已進軍之省份市場滲透率只有3%，再者今年1月於湖北的分公司正式開業，進一步擴大於國內版圖。管理層表示，在2030年前，計劃進入多10個省市，將覆蓋的中產人口，較2020年增加5倍。
值得關注，現時本港疫情嚴峻，香港政府實施嚴格的社交距離措施，對業務有影響，惟參考其他市場經驗，疫情見頂後，業務會迅速復甦。此外，友邦宣布在未來三年，將會進行100億美元的回購計劃，預期對短期股價有一定提振作用。
綜合而言，友邦新業務價值增長優於預期，疊加公司績後宣布大型回購計劃，為短期股價提供支持。惟考慮到本港疫情嚴峻，中港兩地通關遙遙無期，缺乏持續上升誘因，預期上行在20、50天線附近有較強阻力，投資者可考慮待股價調整至70元以下水平才收集。(筆者為證監會持牌人，並無持有上述股票)
撰文:千里碩證券研究部經理 何啟俊
