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何啟俊: 友邦保險(1299) 新業務價值勝預期 公布大型回購計劃


友邦保險(1299)最新公布截至2021年12月份止之全年業績。按固定匯率計,新業務價值按年18%至33.6億美元,優於市場預期;稅後營運溢利則同比上升6%至64.1億美元。公司宣派末期股息108港仙,連同中期股息,全年派息每股146港仙,按年增長7.9%。

新業務價值貢獻最大為中國內地,其次為香港和泰國。除香港市場以外,所有地區的新業務價值已經超出2019年新冠肺炎爆發前之水平。至於新業務價值利潤率按年上升6.3個百分點至59.3%,歸因於產品組合改變、錄得較高的政府債券收益率以及承保開支超支減少。年化新保費按年上升6%至56.5億美元。

按固定匯率計,中國內地新業務價值按年上升7%至11.1億美元,較上半年增長15%有所放緩。管理層指出,由於新冠肺炎疫情在內地較為反覆,對內地業務產生一定影響。香港市場方面,新業務價值按年上升37%至7.6億美元,明顯較上半年增長2%,大幅改善,相信是本地客戶帶動,加上公司自下半年開始與東亞銀行開展新分銷合作業務,代理與銀行保險渠道均錄得強勁增長。

展望未來,中國業務依然為公司主要增長動力來源,目前友邦在已進軍之省份市場滲透率只有3%,再者今年1月於湖北的分公司正式開業,進一步擴大於國內版圖。管理層表示,在2030年前,計劃進入多10個省市,將覆蓋的中產人口,較2020年增加5倍。

值得關注,現時本港疫情嚴峻,香港政府實施嚴格的社交距離措施,對業務有影響,惟參考其他市場經驗,疫情見頂後,業務會迅速復甦。此外,友邦宣布在未來三年,將會進行100億美元的回購計劃,預期對短期股價有一定提振作用。

綜合而言,友邦新業務價值增長優於預期,疊加公司績後宣布大型回購計劃,為短期股價提供支持。惟考慮到本港疫情嚴峻,中港兩地通關遙遙無期,缺乏持續上升誘因,預期上行在20、50天線附近有較強阻力,投資者可考慮待股價調整至70元以下水平才收集。(筆者為證監會持牌人,並無持有上述股票)

撰文:千里碩證券研究部經理 何啟俊

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