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何啟俊:洛陽鉬業(3993)將躍升成為全球最大鈷金屬供應商


洛陽鉬業(3993)上周發布盈利預喜,預計截至今年6月底止之中期業績,扣除非經常性損益,淨利潤區間介乎32.935.6億人民幣,按年飆升135.0%154.0%,佔市場預估全年利潤47.8%51.8%。以首季度經調整利潤16.8億人民幣推算,第二季度淨利潤介乎16.118.8億人民幣,按季減少4.2%至增加11.9%

 

上半年盈利大幅增長,主要是礦業擴產、技改等項目如期投入營運,拉動主要產品產量同比提升,其中銅、鈷及鈮產量分別按年增加24.5%47.9%17.2%,加上主要產品售價向好以及公司降本增效措施見成效,營運效率有所提高。

7月初,公司宣布就位於剛果()KFM開發項目工程一期投資18.3億美元,折合約123.5億人民幣,預計最快於2023年上半年投產,預計年平均新增9萬噸銅及3萬噸鈷金屬。公司資料顯示,KFM銅鈷礦為全球為大、最高品位的未開發銅鈷礦項目之一,與公司旗下另一TFM銅鈷礦相距33公里。順帶一提,公司於5月份公布,TFM建設項目已獲得國家發改委、中國商務部批准,計劃在2023年落成。屆時,KFM與及TFM兩個項目完全投入營運後,預計銅及鈷產能分別達到54萬噸及6.7萬噸,成為全球最大的鈷原料生產商。

鈷作為動力電池主要原材料,讓電池的化學反應趨向穩定,從而提高安全性。隨著新能源車在全球普及化,相信對鈷金屬的需求將有增無減。根據弗若斯特沙利文預測,全球電動汽車銷量預期於2025年達到1,430萬輛,20202025年複合年增長率為37.1%

另一方面,根據國際鈷業協會發布的《鈷市場報告》,目前鈷已經處於求過於供,預計5年鈷需求將由2021年的17.5萬噸,增加至32.0萬噸,需求增速會較供應增速為高,意味供需供口將進一步擴大。目前洛陽鉬業積極部署兩個位於剛果()之項目,有利捕捉市場對鈷金屬的增長機遇,提升盈利能力。

綜合而言,洛陽鉬業積極擴張產能,尤其兩個項目落成後,將成為全球最大鈷供應商,看好其發展前景。縱使近期資源類股份因美元強勢下滑,為投資者提供收集機會。策略上,公司現價為2022年預測市盈率約10倍,估值吸引,建議投資者可於3.5元附近水平收集

(筆者為證監會持牌人,並無持有上述股票) 

撰文:千里碩證券研究部經理 何啟俊

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