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何啟俊:中遠海控(1919)集裝箱失衡短期難改善,運費或再次拉升


中遠海控(1919)早前公布截至今年9月底止之首三季業績。收入按年上升96.7%2314.8億人民幣;歸屬於上市公司淨利潤為675.9億人民幣,較2020年同期飆升1651.0%。單計第三季,收入同比增加111.2%922.1億人民幣;歸屬於公司股東淨利潤則同比增加1019.8%

盈利顯著增長,歸因於集裝箱運輸供求關係持續緊張,致集裝箱航運業務出現價量齊升,期內中國出口集裝箱運價綜合指數同比上升168.5%,完成貨運量則同比增加8.0%2044.7萬標準箱。

自今年9月中旬,環球疫情趨向穩定,海運費用一度出現回落。然而,南非變種病毒Omicron迅速在全球蔓延,世界衛生組織(WHO)指出,Omicron病毒株傳播力強,致美國、歐盟及多個亞洲國家再次收緊防疫限制。同時,港口人手不足,集裝箱流轉速度放緩,港口堵塞情況嚴重,預計運費有望再度拉升。縱使目前更多企業傾向用長期合同鎖定運費,但按照Xeneta數據,全球長期海運合同均價於11月上升16%,年初至今累計漲幅逾1.2倍。

展望2022年,全球經濟和貿易增速會較2021年放慢,但會維持正增長。德魯里預計,明年全球集裝箱市場貨運量將按年升5.9%2.6TEU。相反,明年新運力投入有限,預期交付運力為169艘、106.2TEU,加上疫情令碼頭堵塞問題難以紓緩。上述因素交集將令運費高企,利好集裝箱航運業保持高景氣。

綜合而言,目前全球對於新變種病毒Omicron的認知有限,難以預計造成的影響。航運業本來就面對供不應求的困局,從目前形勢,多國已率先加強防範,相信會令供求失衡狀況延續一段更長時間。不過,運費高企將利好中遠海控財務表現,加上現價為2022年預測市盈率3.2倍,估值偏低,建議可現價部署。

(筆者為證監會持牌人,並無持有上述股票) 

撰文:何啟俊 – 千里碩證券研究部經理

何啟俊
何啟俊

 

 

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