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何啟俊:中央提出超前進行基礎設施建設 利好中聯重科


日前中央經濟工作會議結束,會上提到要適度超前進行基礎設施建設,在減污、降碳、新技術、新產業集群等領域加大投入。分析指出,除基本交通網絡建設、供水供電系統之外,一些涉及能源結構轉型或經濟數字化項目,亦可能成為重點基建新領域。

另外,內地媒體報道,中央財政部已經向省級財政部下達2022年提前批專項債額度,但具體額度規模有待確認,最快可於2022年元旦日發行。根據早前全國人大的授權,提前批專項債額度最高可達2.19萬億人民幣。事實上,考慮到早年地方政府發行進度緩慢,並集中於下半年,財政部已經連續三年提前批下達專項債。受到上述消息刺激,與基建有關的板塊,例如水泥、重型機械、重卡等均有炒上。

國內重型機械龍頭中聯重科(1157)今年走勢不振,尤其第三季在高基數效應和施工不足背景下,公司產品需求受到負面影響,加上房地產行業債務危機發酵,拖累股價尋底。截至9月底止之第三季,公司營業收入按年下跌27.0%至119.8億人民幣;經調整利潤同比下滑47.7%至7.6億人民幣。累計首三季,營業收入按年上升20.3%至544.3億人民幣;經調整利潤同比增加7.0%至53.0億人民幣。

由於第四季屬於基建動工旺季,預期產品銷售按季會有所改善。中央又釋放強調推進保障性住房建設,支持商品房市場更好滿足購房者的合理住房需求,因城施策促進房地產業良性循環和健康發展等信號,相信有助投資者釋除對房地產行業的疑慮。中長線發展策略方面,中聯重科持續推進數字化轉型和開拓海外市場,而重型機械行業正處於產業升級階段,公司早前發布一系列新能源產品,包括起重機、泵車、攪拌車、高空作業平台等,憧憬通過產品升級,提升毛利率水平。

綜合而言,中聯重科的股價表現,已充分反映多項不利因素,預計在中央政策指導下,基建行業景氣會有所改善,產品訂單需求會復甦。策略上,現價為2022年預測市盈率5.1倍,股息率7厘,估值非常吸引,建議投資者現價收集,短期先上望6.5元水平。

(筆者為證監會持牌人,並無持有上述股票)

 

撰文: 千里碩證券研究部經理 何啟俊

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