每年投資市場都有一個好的主題，科網、人工智能、醫療、消費，好的故事源源不絕。安聯投資新加坡Systematic Equities團隊主管兼投資組合經理Kunal Ghosh坦言，「好故事」背後往往隱藏陷阱，投資者一定要停一停，諗清楚，理情分析，不要盲目跟隨潮衝。
狂人特朗普上場後，美股如坐直升機，標普五百指數今年上半年便累升超過百分之八，是繼二○一三年以來表現最佳的上半年。特朗普口中不停強調「美國優先」，市場亦曾擔心，政策對其他國家會構成威脅，特別是新興市場，機會有可能被剝削。
不過，Kunal Ghosh認為，不需要將特朗普的言論看得太重，只看他做什麼就可以。「競選時他不停批評中國操控貨幣，又指中美留易不公平，但你看看，他上任立即就做的事，就是安排與習近平會面，會面期間卻不談貿易。」理由很簡單，美國希望獲得中國在北韓政策上的支持，加上貿易戰對雙方都沒有好處，所以特朗普在任，只會令新興市場的發展更好。
他指出，美國股市已狂升一輪，市盈率已太高，而企業的盈利增長亦已見頂。「稅務改革能助美國企業盈利大升，但美國之前的醫療改革都傾了這麼多年，稅務改革的難度更大，沒有了這個催化劑，美股的表現會落後於歐洲及新興市場。」
看好消費股
Kunal Ghosh認為，新興市場有三大主題︰消費、出口及大宗商品，最看好的一定是消費，因為金融危機之後，新興市場消費習慣開始形成及崛起，情況有如當年的日本，巨大的消費力將流入奢侈品市場、旅遊、教育、服務，以及與生活品味相關係類別。新興市場中，中國及印度則是最被看好。
不少市場人士預期，美股的升勢將現盡頭，下半年大跌亦不出奇，而美國市場被過度看好，往往成為投資者的陷阱，而Kunal Ghosh當年亦曾在美股輸得只剩一殼眼淚。「美國的科技股九八年開始勁升，那時我剛剛開始學投資，賺到的錢都放進市場，一年半後泡沫爆破了，我蝕得一殼眼淚。之後我反省，究竟有什麼事是我不知道的，而其他人早已知道，並且可以在泡沫爆破之前就成功離場。」
Kunal Ghosh最後在二○○二年諾貝爾經濟學獎得主Daniel Kahneman處得到答案，Kahneman的理論是指，人的腦袋有兩個系統，「系統一」就是反應快及衝動，就是這個系統一叫投資者衝去買科技股，但「系統二」就懂細心分析問題。
「人類的腦袋都是懶散的，大部分時間我們都只用「系統一」，但我明白這套理論之後，見到市場上有大批投資者只用「系統一」，一湧而上去某一個市場或某一類股份，我便會停一停，想一想，讓自己的腦袋用「系統二」去運作。」
免被「系統一」操控
一聽到會完美的投資機會時，Kunal Ghosh都會細心分析，去得出「完美」背後的原因，究竟是否投資者的高漲情緒，蓋過了實際的價值，而這個系統分析，亦成為了他的投資理念。不過，他認同大部分人只愛聽到「好的故事」。回想十多年前，他見過一個客戶，對方知道他的投資組合沒有越南之後，就非常失望。其後，越南市場大跌，Kunal Ghosh再回去見此客戶，對方又再問，越南何時可以再升？Kunal Ghosh的答案又再令對方失望，因為他估計，至少要等七年。Kunal Ghosh坦言，「好的故事」不會給你好的投資回報，還是實際一點好。
他坦言，不止投資者會經常被「系統一」操控，就算分析員、基金經理、上市公司高層，都會遇到相同的問題，分析上市公司的時候，亦會特別留意。「例如有公司將手頭的錢去大興土木去建寫字樓之類，表面上很風光，但與其將錢投放在無謂的資本開支上，放到研發更為實際，長遠才有助公司成長。」