Meta Platforms Inc. (臉書)近期再度引發市場高度關注，在其發佈了不及市場預期的第四季度業績報告後，在隨後的交易日市值蒸發超過2,300億美元，創下了有史以來，美國公司單日市值損失最大的紀錄；不少投資人開始擔心，Meta的暴跌，是否意味著元宇宙行業被資本市場青睞時代的結束？
Meta（臉書）是否代表著元宇宙發展的方向？
答案顯然是否定的！
Meta對於元宇宙的行銷可圈可點，但未來的盈利之路，還任重道遠
作為社交媒體的領導者，臉書在元宇宙的造勢上確實是出彩的。元宇宙行業已經發展很多年了，但臉書將其公司改名為Meta Platforms，讓市場對於元宇宙的關注度瞬間達到峰值，Metaverse（元宇宙）一詞在Google的搜尋熱門度，從其改名前的接近0，一度躍升到100的上限水準，大有臉書(Meta)就是元宇宙未來霸主之勢。但追蹤元宇宙行業的發展，你會發覺臉書連先驅者都不算是。
Meta自上而下的商業策略和主要發展方向為“與朋友和家人聚在一起、工作、學習、玩耍、購物、創作”，以打造“完全不符合我們如今對電腦或手機的看法的全新體驗”；雖目前投入巨大，並計畫每年對元宇宙的投資將達50億美元，但市場普遍認為Meta至今的盈利模式並未清晰，如Meta從今年起，將單列Facebook Reality Labs的財務業績，但據分析師預測，Meta代表元宇宙大部分貢獻的Oculus業務，在未來三年的收入，可能僅為公司總收入的1%。此次2021年第四季度的財報也可見一斑，除了受宏觀環境（通脹及供應鏈緊張等）影響其廣告收入；強大的競爭對手，令用戶增速放緩；受蘋果IOS新私隱政策，為業務帶來更多不利及不確定性；其和元宇宙相關的數據令市場不安，元宇宙Q4的營收為8.77億美元，虧損達到33.04億美元；整個2021年該業務實現營收22.7億美元，淨虧損高達101.9億美元，這和2019年虧損45億美元，2020年虧損66.2億美元相比，虧損幅度在進一步地擴大。
微軟、英偉達等的元宇宙發展，遠好於Meta
微軟對於元宇宙的規劃顯著早於Meta，根據標普全球市場財智的數據，微軟於2017年就將元宇宙作為與投資者的討論話題，比Meta早了約4年；與Meta不同，微軟不僅計畫通過遊戲平臺Xbox來開發沉浸式的元宇宙遊戲系列，還將以辦公為主要應用場景，配以VR設備，將人們帶入元宇宙虛擬空間，產生更多的互動和沉浸式體驗，這也就是目前微軟在全力搭建的二大軟體平臺，Mesh for Teams 和Dynamics 365 Connected Spaces。微軟的元宇宙將出現在各種企業和消費者科技業務中，從其軟體開發工具，虛擬會議平臺，再延展至領英(Linkedin)等。
同時，微軟還在加緊收購關鍵公司，如其最新耗資690億美元，收購遊戲巨頭動視暴雪(Activision Blizzard)，這給微軟正在打造的訂閱和雲遊戲服務提供了極大的助力，預計動視暴雪將可為微軟獲得近4億的月度活躍玩家。收購消息出來後，一度令Meta的股價大跌超過4%。
說到元宇宙的領先企業，英偉達定是其中最亮眼者之一。在英偉達的規劃中，元宇宙不僅僅是娛樂和商業領域的佈局和發展，更是可運用在工業實際中，依靠元宇宙技術，提高運營效率，實實在在地實現“賺錢”。
英偉達最新升級的“三芯”戰略（GPU+CPU+DPU），是提高自身競爭力，構建元宇宙的底層技術，而其定位為“工程師的元宇宙”的Omniverse平臺，是元宇宙工業的技術基礎。Omniverse作為一個易於擴展的開放式平臺，專為虛擬協作和物理級準確即時模擬而打造，能通過其CPU、CUDA、光追等軟硬體技術，真正將元宇宙複製到各個工業場景。如寶馬公司與英偉達合作，利用Omniverse平臺，協調寶馬全球31座工廠的生產，英偉達的元宇宙技術可模擬寶馬生產網路、甚至整座工廠模型中的所有元素，例如生產線改進、機器人、裝配零件，預計維護等現實中高成本或難以達成的場景，都可以在元宇宙虛擬世界先行進行規劃和測試，成功後再落實至現實場景；通過上述合作，預計可將寶馬的生產規劃效率提高30%。
據富國銀行分析師預計，元宇宙在未來5年，可為英偉達帶來100億美元的市場增值份額。繼近期第3財季中收入錄得超預期並高達50%的同比增長，市場分析進一步預期，英偉達在2023財政年度中收入將會繼續維持高雙位數增長。
更多和元宇宙相關的公司，盈利情況良好
除了微軟、英偉達這些業務穩健且發展多元的科技龍頭外，投資者不應忽視一些全心全意專注在元宇宙發展的”黑馬”，例如被譽為元宇宙第一股的機器磚塊 (RBLX) 。作為一個社群網絡虛擬世界遊戲平台，機器磚塊平台具高自由度，個人創作者可以利用Roblox Studio創作遊戲賺取收入；為創作者提供時刻聆聽玩家意見的誘因，令遊戲多元化且貼近玩家需要，使機器磚塊漸漸發展成世界知名的遊戲平台。2021年於機器磚塊收入和下載數均是手遊類別的全球第5，根據第3季財報中的數據，機器磚塊用戶累計在線時數在該季度高達112億小時，同比增長28%; 同時每日活躍玩家上升至4700萬名，同比增長31%，市場預期在2024年，機器磚塊的每日活躍玩家數量將會進一步增長到7800萬。透過不斷強化社交元素，機器磚塊的遊戲世界已經不再局限於遊戲，大型品牌如Gucci、Nike已經與機器磚塊合作在遊戲世界中舉辦大型活動，實現將遊戲由娛樂、社交擴至時尚推廣，機器磚塊已經為市場演示了元宇宙的雛型。
大趨勢不會因為Meta而停下 世界仍會繼續向元宇宙邁進
Meta Platforms 只是元宇宙的冰山一角，如果單以Meta Platforms 的業績斷定元宇宙已死難免有一竹竿打翻一船人的嫌疑。不少龍頭科企的元宇宙計劃仍然進行得如火如荼，他日元宇宙產業可能不由Meta Platforms領導，但我們深信元宇宙一定會到來。
撰文: 陳柏軒 極元投資管理(香港)有限公司執行總裁及慧贏基金投資決策委員會主席
