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資本精選
南華研究・即時匯報・港股講估・編輯精選

比亞迪(1211 HK) 系盈警


1) 比亞迪(1211 HK)預期 2018 年盈利 27.91 億元(人民幣‧下同),按年下跌 31.37%。較彭博市場預期的 31.36 億元低。期內營業總收入按年升 22.79%。 雖然新能源汽車銷售實現高速增長、燃油車業務整體維持平穩發展,但行 業下滑帶來的激烈競爭一定程度的影響了燃油車業務的盈利水準,對集團 盈利帶來一定壓力。比亞迪電子(285 HK)預期 2018 年盈利按年減少約 13% 至 16%,至 22.5 億至 21.7 億元,低於彭博市場預期的 23.46 億元。集團表 示,2018 年第四季手機市場需求疲弱及上游供應鏈競爭加劇,導致第四季 盈利減少,進而影響去年全年盈利下降。同時,2018 年集團對汽車智能系 統、玻璃、陶瓷等新業務加大研發投入,亦對玻璃、陶瓷市場需求的增加 而擴大產能,短期成本有所增加。

2) 玖龍紙業(2689 HK)截至 2018 年 12 月底中期盈利 22.59 億元(人民幣‧下同), 按年下跌 47.81%,每股盈利 48 分,派中期息 11.72 港仙。期內,銷售額 303.28 億元,按年升 18.24%;毛利下降 25.1%至約 4,712.5 百萬元;毛利率由 24.5% 減少至約 15.5%。中美貿易戰令製造行業採取保守態勢,導致產品需求放 緩。同時,進口廢紙配額大幅減少及質量要求收緊反映政府嚴格的環境政 策,導致進口及國內廢紙的供應及價格均出現急劇波動。由於集團的產品 售價於本期間內普遍下跌,而庫存需要時間消化,故本期間的盈利能力亦 由 2018 財政年度的高位下跌。

3) IMAX 中國(1970 HK)2018 年純利 4,276.5 萬 (美元‧下同),按年跌 2.17%,每股基本盈利 0.12 美元,末期息每股 0.02 美元。期內,收入 1.175 億美元, 按年跌 7.08%。毛利率升 2.8 個百分點至 64%。集團預期於今年安裝約 90 至 95 間新影院,銷售、一般及行政開支將與 2018 年基本持平。

權益披露:
分析師侯晧贇 (CE: BOA854)及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。

披露:此研究報告是由南華資料研究有限公司的研究部團隊成員(“分析員”)負責編寫及審核。分析員特此聲明,本研究報告中所表達的意見,準確地反映了分析員對報告內所述的公(“該公司”)及其證券的個人意見。根據香港證監會持牌人操守準則所適用的範圍及相關定義,分析員確認本人及其有聯繫者均沒有(1)在研究報告發出前30日內曾交易報告內所述的股票;(2)在研究報告發出後3個營業日內交易報告內所述的股票;(3)擔任報告內該公司的高級人員;(4)持有該公司的財務權益。分析員亦聲明過往、現在或將來沒有、也不會因本報告所表達的具體建議或意見而得到或同意得到直接或間接的報酬、補償及其他利益。

南華金融控股有限公司包括其子公司或其關聯公司(“南華金融”)可能持有該公司的財務權益,而本報告所評論的是涉及該公司的證劵,且該等權益的合計總額可能相等于或高於該公司的市場資本值的1%或該公司就新上市已發行股本的1%。一位或多位南華金融的董事、行政人員及/或雇員可能是該公司的董事或高級人員。南華金融及其管理人員、董事和雇員等(不包括分析員),將不時持長倉或短倉、作為交易當事人,及買進或賣出此研究報告中所述的公司的證券或衍生工具(包括期權和認股權證);及/或為該等公司履行服務或招攬生意及/或對該等證券或期權或其他相關的投資持有重大的利益或影響交易。南華金融可能曾任本報告提及的任何機構所公開發售證券的經理人或聯席經理人,或現正涉及其發行的主要莊家活動,或在過去12個月內,曾向本報告提及的證券發行人提供有關的投資或一種相關的投資或投資銀行服務的重要意見或投資服務。南華金融可能在過去12個月內就投資銀行服務收取補償或受委託及/或可能現正尋求該公司投資銀行委託。

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