中糧肉食(1610 HK)受益於高豬價及品牌效應，有望提高生豬業務收入及盈利
集團是國最主要的豬肉運營商之一，主營業務包括生豬養殖、生鮮豬肉、豬肉進口貿易等。由於全國生豬供給量的下滑，肉類供應緊缺料持續。2020年首季集團商品豬銷售均價同比上漲207.1%，可望提高生豬養殖業務收入及盈利。2019年相關生豬養殖佔總收入32%，佔分部盈利61%。生鮮猪肉方面，集團湖北黃岡年屠宰産能100萬頭新廠主體已竣工並逐步投産，有利提升産量。鑑於公共衛生事件市場需求結構快速轉變，優質、安全的品牌豬肉更受消費者青睞，生鮮豬肉業務中品牌收入佔比在2020年首季已升至44.5%，同比增加14個百分點，全年收入有望進一步提升。此外，集團加强大客戶服務，尤其是知名食品加工商、大型連鎖餐飲企業，將可支持集團進口銷售。2019年集團肉類進口銷售同比大增93.3%，佔總銷售比由2018年的31%擴大至2019年的46%，佔分部盈利23%，為第二大盈利來源。市場預期集團2020年收入為人民幣154.52億，同比增長39.47%；凈利為人民幣22.6億，同比增長34.9%，2020年預測市盈率為4.1倍，較過去兩年平均市盈率的9.1倍為低，周息率爲1.3%。
權益披露：
分析員鄧雪嫣(CE: BOL101)及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。
披露：本報告是由南華資料研究有限公司的研究部團隊成員（分析員」）負責編寫及審核。分析員特此聲明，本報告中所表達的意見，準確地反映了分析員對報告內所述的公司（「該公司」）及其證券的個人意見。根據香港證監會持牌人操守準則所適用的範圍及相關定義，分析員確認本人及其有聯繫者均沒有(1)在本報告發出前30 日內曾交易報告內所述的股票；(2)在本報告發出後3 個營業日內交易報告內所述的股票；(3)擔任報告內該公司的高級人員；(4)持有該公司的財務權益。分析員亦聲明過往、現在或將來沒有、也不會因本報告所表達的具體建議或意見而得到或同意得到直接或間接的報酬、補償及其他利益。
南華金融控股有限公司包括其從事“金融業務”之子公司或其關聯公司(「南華金融」)沒有持有相等於或高於該公司的市場資本值的1%或該公司就新上市已發行股本的1%，“金融業務”於本報告內的定義是投資銀行、自營交易或莊家和經紀代理業務。南華金融的董事、行政人員及/或雇員並不是該公司的董事或高級人員。南華金融現在沒有亦將不會涉及該公司發行的股票及相關證券的莊家活動，亦沒有在過去12 個月內，曾向該公司提供任何投資銀行服務。
本此報告和報告中提供的資訊和意見，由南華資料研究有限公司及/或南華金融向其或其各自的客戶提供資訊而準備，並且以合理謹慎的原則編制，所用資料、資訊或資源均於出版時為真實、可靠和準確的。南華資料研究有限公司對本報告或任何其內容的準確性或完整性或其他方面，無論明示或暗示，無作出任何陳述或保證。南華資料研究有限公司及/或南華金融，及其或其各自的董事、管理人員、合夥人、代表或雇員並不承擔由於使用、出版、或分發全部或部分本報告或其任何內容，而產生的任何性質的任何直接或間接損失或損害的任何責任。本報告所載資訊和意見會或有可能在沒有任何通知的情況下而變動或修改。
本報告不是、也不是為了、也不構成任何要約或要約購買或出售或其他方式交易本報告述及的證券。本報告受版權保護及擁有其他權利。據此，未經南華資料研究有限公司明確表示同意，本報告不得用於任何其他目的，也不得出售、分發、出版、或以任何方式轉載。本刊物批准在英國由南華證券（英國）有限公司分派。南華證券（英國）有限公司為一間獲英國金融市場行為局批准和受該局監管的公司。投資者參閱此報告時，應明白及瞭解其投資目的及相關投資風險，投資前亦應諮詢其獨立的財務顧問。