恒基地產(12 HK)去年基礎盈利跌26%，停送紅股，料今年物業租金及價值受壓
恒基地產(12 HK) 2019年實現基礎盈利146.4億元（港元，下同），按年跌26%，主要由於上年度出讓北角京華道商廈權益，錄得約56.09億元基礎盈利貢獻，而期內出讓尖沙咀「天文臺道8號」商廈控股公司一半權益，僅獲應佔基礎盈利13.05億元。若計及投資物業及發展中投資物業公允價值變動，實現股東應佔盈利169.94億元，按年跌45.46%；每股盈利3.51元，派末期息每股1.3元，但暫停送紅股，為2012年以來首次不派紅股。期內，收入241.84億元，按年升10.02%。其中銷售物業收入升13%至150.8億元，租金收入升2.5%至61.7億元。物業銷售應佔稅前盈利58.88億元，按年減少12%；應佔稅前租金收入淨額70.65億元，按年升1%。集團2019年已開售主要發展項目19個，尚未售出單位653個，涉及實用面積85.94萬平方呎；預計今年開售項目9個，涉及3,257個單位及124.05萬平方呎。集團擁有新界土地儲備達至約4,490萬平方呎，繼續為全港擁有最多新界土地之發展商。未來，集團考慮到香港經濟前景仍然面對多項不利因素，當中包括本地社會運動尚未完全平息、新冠疫情持續，飲食、零售、物流、酒店及旅遊業等深受打擊，也影響其他行業，預期該集團在本港物業之租金及價值受壓。根據彭博市場預測，集團2020年股東應佔溢利171億元，市盈率和週息率分別為8倍和6.8%。
中國飛鶴(6186 HK) 去年盈利增75.47%，高於預期，料今年首季收入增30%
中國飛鶴(6186 HK) 2019年股東應佔溢利39.35億元(人民幣，下同)，高於市場預期的36.24億元，按年增長75%，每股基本盈利0.48元；末期息每股派0.1943港元。集團收益137.22億元，按年增32%，主要因超高端星飛帆及超高端臻稚有機產品係列收益的增長導致的高端嬰幼兒配方奶粉產品係列的收益增長，以及普通嬰幼兒配方奶粉產品係列的收益增長。期內毛利率70.0%，同比增2.5個百分點，主要因為集團的高端嬰幼兒配方奶粉產品系列（在其產品 中有相對較高的毛利率）銷售佔比增加。疫情下，集團今年第一季原材料供應、生產、物流配送、銷售等各個業務運營環節均未因疫情影響，集團2020年首兩個月的收入仍然保持快速增長，預估2020年第一季收入增速不低於30%，而集團所生產的嬰幼兒奶粉產品受惠於消費者剛性需求。根據彭博市場預測，集團2020年實現盈利50.4億元，按年增28%，市盈率和週息率分別為22.9倍和1.6%。
眾安在綫(6060 HK)去年虧損減少，市場料2020年扭虧為盈
眾安在綫(6060 HK) 2019年全年虧損4.54億元(人民幣，下同)，對比上年同期虧損17.44億元。總保費收入146.3億元，按年升30%；投資收益淨額按年增長1.29倍至17.76億元，淨投資收益上升0.6個百分點至4.8%，總投資收益率9.3%；綜合成本率為113.3%，按年降低7.6個百分點；綜合償付能力充足率由上年的600%降至502%。按保費規模計，位列全國財險市場第11位，在全國互聯網非車財險市場持續位居第1位；全年服務用戶4.86億，總保單突破80億張。根據彭博市場預測，集團2020年將實現扭虧為盈，盈利1.3億元，市盈率為192倍。
(本文資料主要來源：港交所、彭博) 分析員: 蔣丹清(CE: BOD769)
權益披露：
分析員蔣丹清(CE: BOD769)及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。
披露：本報告是由南華資料研究有限公司的研究部團隊成員（分析員」）負責編寫及審核。分析員特此聲明，本報告中所表達的意見，準確地反映了分析員對報告內所述的公司（「該公司」）及其證券的個人意見。根據香港證監會持牌人操守準則所適用的範圍及相關定義，分析員確認本人及其有聯繫者均沒有(1)在本報告發出前30日內曾交易報告內所述的股票；(2)在本報告發出後3個營業日內交易報告內所述的股票；(3)擔任報告內該公司的高級人員；(4)持有該公司的財務權益。分析員亦聲明過往、現在或將來沒有、也不會因本報告所表達的具體建議或意見而得到或同意得到直接或間接的報酬、補償及其他利益。
南華金融控股有限公司包括其從事“金融業務”之子公司或其關聯公司(「南華金融」)沒有持有相等於或高於該公司的市場資本值的1%或該公司就新上市已發行股本的1%，“金融業務”於本報告內的定義是投資銀行、自營交易或莊家和經紀代理業務。南華金融的董事、行政人員及/或雇員並不是該公司的董事或高級人員。南華金融現在沒有亦將不會涉及該公司發行的股票及相關証券的莊家活動，亦沒有在過去12個月內，曾向該公司提供任何投資銀行服務。
重要說明：本此報告和報告中提供的資訊和意見，由南華資料研究有限公司及/或南華金融向其或其各自的客戶提供資訊而準備，並且以合理謹慎的原則編制，所用資料、資訊或資源均於出版時為真實、可靠和準確的。南華資料研究有限公司對本報告或任何其內容的準確性或完整性或其他方面，無論明示或暗示，無作出任何陳述或保證。南華資料研究有限公司及/或南華金融，及其或其各自的董事、管理人員、合夥人、代表或雇員並不承擔由於使用、出版、或分發全部或部分本報告或其任何內容，而產生的任何性質的任何直接或間接損失或損害的任何責任。本報告所載資訊和意見會或有可能在沒有任何通知的情況下而變動或修改。
本報告不是、也不是為了、也不構成任何要約或要約購買或出售或其他方式交易本報告述及的證券。本報告受版權保護及擁有其他權利。據此，未經南華資料研究有限公司明確表示同意，本報告不得用於任何其他目的，也不得出售、分發、出版、或以任何方式轉載。本刊物批准在英國由南華證券（英國）有限公司分派。南華證券（英國）有限公司為一間獲英國金融市場行為局批准和受該局監管的公司。投資者參閱此報告時，應明白及瞭解其投資目的及相關投資風險，投資前亦應諮詢其獨立的財務顧問。