— 美元不會強，加上中國經濟要追上美國，人民幣須升值。
— 就算市場具理性，港樓價一年再升十幾個巴仙也是等閒。
— 如氣氛好，資金續流入，國指與恒指的升勢將來得很急。
踏入2018年，恭祝各位讀者新年進步、投資得心應手！展望未來一年，個人認為，無論人民幣，抑或港樓，以至港股，都可以看好。
先說人民幣，回顧2017年，人民幣兌每美元匯價可謂一洗此前三年的頹風，中間價全年上升6.16%，在岸價則上升6.72%，齊齊創出近9年來最大升幅，離岸價累積升幅更達7.04%。反觀美匯指數，由年初的102.83點，輾轉向下跌至年底的91.83點，跌幅超過10%，創14年來最大跌幅。換句話說，比起歐元、英鎊、日圓等，人民幣的升幅，仍然猶有不及。
展望2018年，隨著特朗普奉行「美國優先」策略，美元便不會強；相反，中國經濟本已好過歐洲、英國、日本，但過去一年匯率升幅卻仍落後，來年在經濟增長穩定下，人民幣勢必繼續升值。
政治考量計入其中
事實上，根據國家統計局最新的公布，中國經濟增長基本面良好。12月份製造業採購經理指數（PMI）為51.6%，雖比上月回落0.2個百分點，但仍達到年均值，更明顯高於去年總體水準1.3個百分點，反映製造業保持穩步增長的發展態勢；非製造業商務活動指數為55.0%，比上月上升0.2個百分點，為四季度高點，年均值為54.6%，高於去年總體水準0.9個百分點，反映非製造業擴張步伐有所加快。
至於市場憂慮，美國稅改將令海外利潤回流當地，本欄一直指出效果成疑，皆因美國在華投資根本有限。近日有券商測算出，美國在華直接投資的總規模，在800億至1,300億美元之間，導致的利潤匯回，最多在150億美元左右，其中須購匯的部分，更遠小於此數，比起中國外匯市場的交易規模（月均1,500億美元），幾乎不會對人民幣匯率帶來直接影響。
除了基本因素，個人認為，政治考量亦須計入其中——如果淨靠經濟增長，中國年增長6.5%，美國則為3%，即是年差3.5%計算，中國生產總值（GDP）要追上美國，還要很多年，國家主席習近平等不了，因此，要靠另一個引擎——匯率去追，如果未來5年上升20%，可能到2022年，中國已能成為全球第一大經濟體。惟其如此，中國人口是美國的4倍，即是以per capita計，中國仍只是美國的四分之一。
求過於供尚未解決
再說港樓，隨著求過於供的局面尚未解決，樓價上升還是「天要下雨，娘要嫁人」的事——無法阻擋。就算市場具理性，一年再升十幾個巴仙也是等閒，更遑論非理性了。
需求方面，雖然本地人工升得慢，市民買樓的負擔能力跟不上，但來自內地的購買力卻源源不絕，即使港府徵收買家印花稅（BSD）15%，以及雙倍印花稅（DSD）15%，合共多達30%，仍然照買如飴。「辣稅」彷彿白加，皆因新盤進行補貼，加上發展商提供一按、二按，買家須付的首期相對二手少得多，所以相信市場未來仍然會由新盤所佔的2%，拉動著二手的98%。
且看長實（01113）將於今年開售的西半山波老道項目第1期，就被視為有力挑戰全港新高。現時紀錄保持者為Mount Nicholson，當年本欄指出Mount Nicholson呎價6萬元是正常，8萬元是好價，現時則已賣到超過10萬元。若波老道價錢猶有過之，又有何出奇？事關長實當年以116.5億元投得地皮，每方呎樓面地價已達26,763元；況且，保利置業（00119）最近發售的啟德龍譽，都賣到超過3萬元一方呎。
至於供應，雖然特首林鄭月娥身邊熟悉財金事務的智囊多了，港府沒再推出新的打壓樓市措施，惟大幅增加土地的策略還是無大進展；即使馬料水填海可行性報告已完成，計畫填海60公頃，加上沙田污水處理廠的28公頃，可建1.1萬個住宅單位，但還不及白石角，只屬杯水車薪罷了。
尤其是政府堅守公私營房屋六比四的比例，而公屋政策向來扭曲市場——租金只需千多元，而市價卻達2萬元。本來，林鄭看到問題所在，提出要為公屋「封頂」，結果因為受盡千夫所指，又收回言論。更慘的是，長遠填海計畫沒著落，港府還拖慢賣地的步伐。因此，港樓本身並無條件大跌，除非環球發生重大事件。
第一季雙雙創新高
最後輪到港股，正如以上所說，內地經濟穩步增長，煤、鋼，以至製造業的企業盈利將會急升，如果銀行業都好轉，H股有望追落後，如果氣氛好，資金繼續流入，升勢更會來得很急，國指與恒指在第一季雙雙創出新高的機會很高，至於升到甚麼水平，升市莫估頂，國指去到16,000點、恒指升到40,000點又有幾出奇？因此投資者不宜淨賣出，更加千萬不可沽空，夠膽的話，不妨加碼。
事實上，根據港交所的互聯互通市場數據，滬港通與深港通的南下資金，去年每個月均錄得淨流入，前者全年累積淨買入金額達2,669.44億元，後者亦有1,249.99億元，兩地合計便達3,919.43億元。當H股追上去之後，收窄與A股的距離，最後兩者便會齊齊上升。
一週重點新聞
‧中國國家旅遊局公布，全國共接待國內遊客1.33億人次，按年增長11.08%，實現國內旅遊收入755億元人民幣，按年增長11.22%。
‧踏入2018年，北韓領袖金正恩提出，願與南韓會談，並祝願平昌冬季奧運成功，兼有意派團參賽。不過他同時警告，能夠打擊美國全境的核武按鈕就在他的辦公桌上，決不容許美國對北韓挑起戰爭。
‧隨著同股不同權等新規落實，可吸引更多內地新經濟股來港上市，羅兵咸永道預計新股熱潮將於今年繼續，料全年新股總集資額2,000億至2,500億元，其中新經濟股可佔30%至40%。
‧中證監公布推出H股全流通試點，試點企業不超過3間，以「成熟一家、推出一家」的方式推進，不設時間表。而參與H股全流通試點企業股分市值不低於10億港元。
‧中原地產研究部統計，2017年全年（截至12月27日），樓宇買賣合約登記暫錄7,178.3億元，創有記錄以來30年的歷史次高。
‧中銀香港（02388）宣布，岳毅因年齡原因，自今年1月1日起辭任總裁一職，並已獲監管機構批准，由中國銀行（03988）副行長高迎欣接任。
‧消息指，宏安（01243）以逾9億元，購入薄扶林道舊樓，項目地盤面積28,514方呎，日後若經補地價，地積比率可達5倍，可建樓面約14萬方呎。
‧合和實業（00054）公布，向深圳國企深圳投控國際資本控股基建出售合和基建（00737）全部約20.55億股，涉98.65億元。
未來一週，美國的經濟數據焦點是週五公布的上月非農就業報告，市場料去年12月非農就業職位增加18.9萬個，增幅較前一個月少，至於失業率估計維持4.1%不變，而平均時薪料按月升幅擴大至升0.3%。官方公布就業數據前，ADP會率先於週四公布同期的私人企業就業職位報告，料去年12月新增私人企業就業職位有19萬個。
此外，週五還有供應管理協會反映服務業表現的上月非製造業指數，估計輕微回升至到57.6；另去年11月的工廠訂單估計由跌轉升1.4%。同日亦會有國際貿易收支，預料去年11月美國錄得479億美元貿易逆差。
吳鴻生
南華集團主席
《資本壹週》社長
劉若文《資本壹週》總編輯