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名家觀點
博客・吳老闆週記・資本政經

美股徐徐下跌 有利貿易談判


《資本壹週》682期 (2018年12月20日)

美股徐徐下跌
有利貿易談判

.香港乃自由市場,如果連慶祝聖誕節都被管,就相當麻煩。
.美國打茅波,打擊華為和中興,即是示人以弱,拖延時間。
.如果相信大灣區等的發展,加上土地短缺,買樓就要趁手。

臨近聖誕假期,加上市場觀望美聯儲本週議息結果及會後聲明對明年加息步伐的啟示,港股交投淡靜,成交金額只得五、六百億元,就連維港兩岸的聖誕燈飾亦非常慘淡,還差過以前經濟衰退時,如此景況認真大鑊。

認為如此景況「大鑊」,並非因為反映市道差,而是因為去年內地抵制聖誕節,上至政府機構、國企,下至大、中、小學,都不得舉辦任何慶祝活動,很多大型活動突然取消了、抽起了,就連已經擺設好的聖誕樹、燈飾亦沒有亮起來……難道今年此管制已傳遞到香港?

事實上,香港的聖誕節並不正宗——歐美的聖誕節,並非一個狂歡的節日,而是一個與家人、好友相聚的日子,大部分人都留在家中度過,開派對、煮大餐,交換禮物,香港則是一家人扶老攜幼或相約一大班朋友食大餐、睇燈飾,總之就是往街上走,然後狂歡一晚——而內地的聖誕節,就跟了香港的一套;換句話說,香港變相幫助歐美,令國內接受西方文化,更親向歐美,洗了內地人的腦!

香港這樣影響內地,當然有其不是,可是,香港乃自由市場,如果連慶祝聖誕節都被管,就相當麻煩了;究竟真是中央下的令,而一眾生意人、銀行、酒店、商會聽話,還是大家自動自覺將維港兩岸的燈飾「大牆壁」消失,則不得而知了。但其實,大陸今年市道麻麻,應該不會大力打擊聖誕消費,只是繼續不准學校等團體舉辦慶祝活動罷了。

加息暫停
回說港股,淡靜自然有其原因,其中之一就是觀望聯儲局議息。雖然市場大部分人預期本週美國必定加息,惟個人卻認為,不加息亦不出奇。事關加不加息,視乎經濟走勢及通脹壓力。當中,隨着特朗普打爆了油價,現時美國頁岩油成本便宜,還便宜過石油,不泵白不泵,通脹勢必緩和,加上特朗普不止一次炮轟聯儲局甚至鮑威爾,更直指今次再加息是愚蠢,早於10月時又指出,如果美股下挫,罪魁禍首就是聯儲局。因此,就算今次加了,也是最後一次,明年便不會再加,尤其是如果特朗普想連任。

其實,美股十分高危。因為歐洲根本沒有彈過,內地A股與港股就早已跌了下來,而A股與人民幣先行跌了下來,則歸功於中央,為打貿易戰做好準備,部署認真犀利。

況且,蘋果從高位拾級而下,勢必拖累其他公司,尤其是科技股。而事實上,美國科技股熱潮已經接近水尾。且看在5G的發展中,華為遙遙領先。根據研究公司IHS Markit Ltd.的資料,在2017年全球電信設備市場,華為佔了22%分額,冠絕同行;排第二的諾基亞,只佔13%;第三名的愛立信,則佔11%,第四亦是中資公司——中興,佔10%,連同信科集團的五大設備商,已經進行了5G三階段測試,至於美國,連影也沒有,反映以價錢及質量計,中國與美國相差很遠。如今美國還要打茅波,禁制華為和中興參與5G建設,並連同其盟友國家一齊實行,即是示人以弱,拖延時間罷了。當然,論晶片,美國仍然領先得很緊要,不過大陸勝在量大,晶片發展遲早搞掂。

不過,美股勢危,如果真的下跌,除了聽從本欄建議,沽美股,買港股,做套戥有錢賺之外,也有其他好處,就是中美貿易談判傾得成的機會將會大增。

買樓趁手
港股已經先美股之跌而跌,至於港樓,卻不會大跌,因為正如今期在《資本壹週》的〈資本政經〉所說,香港的「生財工具」極缺——第一,是寫字樓,就連財政司司長陳茂波也直言,不單止住宅,寫字樓同樣面對缺乏土地和樓面面積的問題;第二,則是與旅遊業有關的物業,上次訪港旅客大跌,全因佔中,內地旅行社自動自覺大減訪港旅行團數目,但現在旅客已經返來,加上兩大跨境交通設施的開通,未來內地訪港旅客只會愈來愈多。

此外,一眾專業行業,包括會計、律師、金融,甚至司機,完全請不到人,所以人工必定會升上去。很多人經常以供樓負擔能力去批評香港樓價高昂,特別喜愛引用Demographia的研究,謂香港樓價對收入比率高達19.4倍,即是一般家庭不吃不喝近20年才買到樓,冠絕全球,此說完全是發o翕風。

皆因香港政府透過各式各樣方法,補貼市民生活成本,以家庭入息中位數去衡量供樓負擔能力,極其歪曲;計及補貼,而北京居民卻沒有,北京的樓價對收入比率應該高過香港1倍,那又不見北京樓價大跌?

調轉頭講,如果一個地方人人都買到樓,即是樓價低廉,亦代表經濟不好,又是不是好事?相反,如果一個地方經濟好,自然吸引資金流入,資產包括樓的價值自然高。因此,如果相信一帶一路、大灣區等發展,加上土地短缺,買樓就要趁手。

且看信置(00083)近日推售的觀塘凱滙,第一期首批488伙,首日即時沽清,就算第二輪再推383伙,亦是即日沽清,短短六日之間,共合套現逾106億元,打破信置及一手新例後市場紀錄,反映市底甚好,需求龐大。相信該盤將會先售八成單位,售罄之後留低最後兩成包括特色單位善價而沽。

至於下一個新盤,就是新地(00016)的土瓜灣Downtown 38,提供228個單位;既然信置市區重建盤都去到貨,新地去貨應該無難度。

南華證券錢莊
還有一個星期便是聖誕節假期,而且本週美國議息,港股非常淡靜,繼上週五(14日)恒指單日跌去430點,但成交金額萎縮至670億元後,本週更進一步跌至不足600億元。

以過去一週計,恒指本週三收報25,865點,按週下跌321點,即1.2%;反觀美股道指,本週二晚收報23,675點,按週下跌695點,即2.9%,相當於恒指跌幅的近1.5倍。皆因港股跟A股已預早下跌,先美股之跌而跌,所以近日港股與美股出現背馳現象——美股下跌,港股不跟。有聽本欄早前建議——沽美股、買港股,做套戥的投資者,已經有錢賺了。

每週一股——新地(00016
本週市場焦點落在聯儲局的議息會議,而市場更關注的是聯儲局主席鮑威爾的會後聲明,在全球經濟放緩壓力加大之下,市場估計聯儲局將放慢明年的加息步伐。

在憧憬明年加息次數減少下,對息口敏感的地產股當然受惠,而新地(00016)在議息前夕,走勢亦偏強,週三(19日)升1.5%,報114.9元。新地副董事總經理雷霆表示,旗下北角海璇至今售出近100伙,套現逾32億元,項目已獲批滿意紙,最快12月底可讓第一批業主入伙;此外,項目最新推出14伙大單位招標,有信心價錢可再創新高,顯然即使面對加息週期,管理層對銷售仍然信心十足。

雖然目前本港住宅樓價走勢轉弱,但管理層估計,農曆新年之後將會復甦,料未能成功認購居屋的用家將回歸私人住宅物業市場,會推高市場需求。

一週重點新聞
.中國朝着發起正式WTO調查更進一步,以求裁定特朗普對2,500億美元中國商品加徵關稅是否違反國際貿易規則,程式可能會在下個月推進。
.隨着中美貿易戰衝擊漸現,內地11月經濟數據表現令人失望,路透社報道,據政府智囊向中央領導層的建議,中國明年經濟增長目標應下調至6%至6.5%。
.國家主席習近平表示,明年要繼續實施積極財政政策和穩健貨幣政策,堅持向改革要動力,強化社會政策兜底保障功能。
.南韓農水產食品流通公社數據顯示,今年1至11月即食麵出口額按年增加11.2%,達3.85億美元,超過去年總額,全年出口額更很可能突破4億美元,再創歷史新高。
.豐田汽車發布明年營銷目標及計畫,預計於全球銷售1,076萬輛汽車,按年增加2%。若達標,豐田將連續3年創下銷量新高紀錄。
.高銀國際上月以89.07億元奪得啟德跑道區第二幅住宅地,每方呎樓面地價約1.55萬元,據地政總署公布落選投標者的投標金額,第二高的金額為83.39億元,較高銀中標價僅少6%。
.九龍啟德第4B區2號地盤用地將於本週五截標,此地皮位處跑道中段,向市區方向,享市景,中原測量師行張競達認為發展潛力不俗,估值調升約7%至92.1億元,每方呎樓面地價15,500元。
.土地供應專責小組由民意調查得出報告的結論,列出8個優先處理的覓地選項,其中以棕地建屋的民意支持度取高,逾八成。短中期的3個優先處理選項分別為棕地發展、利用私人新界農地儲備及利用私人遊樂場地契的用地作其他用途。
.施政報告建議容許整幢工廈改裝為過渡性房屋,期限為5年,發展局局長黃偉綸認為,工廈改建除旨在提供過渡屋,亦要滿足商貿需要;形容業主是服務社會和非牟利。
.市建局位於土瓜灣馬頭圍道的450伙首置上車盤「煥然懿居」(eResidence)即將推售,消息指市建局建議以62折售,平均呎價約1.3萬元,部分單位更低見1.2萬元,推算最平售價約310多萬元。
.財政司司長陳茂波透露,今年收入資產市場,包括樓市、股票市場淡靜,印花稅收入比原先估算的1,000億元為低,因此料政府2018至19年度的盈餘與年初估算的466億元相若。

未來一週,美國將會公布第3季經濟增長的最終修訂,美國商務部將於週五公布美國第3季經濟增長終值,市場料美國上季經濟增長終值維持增長3.5%,和第一次修訂及初值時一樣。同日有11月耐用品訂單,估計整體由跌轉升1.7%,而扣除運輸估計升幅擴大;另亦有11月個人收入和個人開支,料兩者升幅都放緩,估計升0.3%。至於聯儲局關注的通脹指標,核心個心消費開支PCE物價指數預料按年升幅擴大,升1.9%。週五還有12月密歇根大學消費者情緒指數終值,估計維持初值的97.5。

此外,週四會有12月費城製造業指數,市場料回升至正15.5,同日還會有反映未來3至6個月經濟發展趨勢的11月領先經濟指標,預期維持升0.1%。

文章來源:Capital Weekly 資本壹週

吳鴻生南華集團主席《資本壹週》社長
劉若文:《資本壹週》總編輯

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