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【吳老闆週記】通脹即將回落 中國愈發強勢(8月18日)


吳老闆週記(818日)

・全球都在加息,中國突然宣布減息。
・受美制裁,中國只會被逼自主研發。
・中國飛彈只需架於貨車,隨時發射。

 

通脹即將回落 中國愈發強勢

內地本週一(15日)公布三大經濟數據,全部低於市場預期——7月份規模以上工業增加值按年增長3.8%,市場預期為4.3%,並低於前月的3.9%7月份社會消費品零售總額增長2.7%,市場預期為5%,同樣低於前月的3.1%17月份固定資產投資增長5.7%,市場預期為6.2%,也低於16月份的6.1%

事實上,個人返回內地近一個月所見,撇除上海6月解封,市道從低位反彈外,其他地方未見特別好轉,最好就是南京。此前本欄便曾提到,當地酒店爆棚,甚至可以加價,食肆需要排隊,週街是人,是兩年多以來最繁榮。

然而,市場規模大、產業鏈長、牽涉面闊的房地產,被夾硬打爆後,已穩定下來,相信最壞時期成為過去。且看近日很多城市的賣地成績,都比對上半年好得多,此前主要是靠國企撐場,現時非國企的參予度增加了不少,反映房產商的存貨已清得七七八八。

全球加息  中國減息

這還不特止,人民銀行本週一更突然宣布減息,下調1年期中期借貸便利(MLF)中標利率和7天期公開市場逆回購(OMO)利率10個基點,分別降至2.75厘和2.00厘,相信此招必可收到刺激經濟以至樓市之效。

其實,內地一直以來望着全球週期調轉來做,均十分有效果。今次就是全球都在加息之際,中國卻去減息。不過,美國的加息步伐,估計很快都會戛然而止,9月再加的話,也是勉強地加;即使真的再加,幅度亦不會大,隨時只加0.25厘便已收工。

本欄作出如此判斷,原因已提過很多次,就是高通脹不會長期維持。且看石油,隨着俄羅斯並無減少賣油,歐洲的需求則下跌了,油價正在拾級而下,現已回落到每桶90美元水平,相信今個月內便會跌穿85美元。同時,需用於很多產品的石油副產品——塑膠,價格在早前油價高企時已下跌,現時跌勢仍然未止。

中國被逼自主研發

糧食方面,情況亦差不多。根據國家統計局數字,內地今年夏糧總產量達14,739萬噸,按年增加143.4萬噸,創出歷史新高。這可歸功於政策扶助之外,還有新技術、新品種令產量提升。副總理胡春華本週二(16日)出席三季度「三農」重點工作視頻調度會時就強調,要抓緊抓實秋糧生產,毫不放鬆抓好生豬等「菜籃子」產品穩產保供,努力奪取全年糧食豐收。因此,糧食價格亦不虞高企。

此外,晶片亦因供應出現兩極——一是多過頭,一是極緊張,令前者價格出現「雪崩」。根據央視報道,冧價晶片集中在消費電子領域,尤其是面板用晶片、通信用晶片、模擬晶片等眾多大類晶片,而且冧價幅度不小;其中,大部分近兩月內跌價超過20%,部分更跌超過80%

晶片冧價,究其原因,就是撇除最高科技、愈做愈薄、內地技術尚未到位那部分,內地開始大量生產晶片,而這則多得美國的制裁,中國因此被逼自主研發,情況就像以前的流動通訊系統一樣。然而,美國並沒學乖,近日又擬禁止晶片軟件出口中國,此舉勢必逼使中國在這方面大力發展,繼而歷史重演,從後趕上。

政治  生意  是兩回事

隨着美國在很多方面需依賴中國供給,若中國要對美國作出反制,其實非常容易,只是中國不想自己顯得霸道罷了。淨計蘋果,如果內地禁止其在國內生產,該公司肯定執笠;另外,美國很多日常生活所需如衫褲鞋襪及玩具等,都從中國進口。

美國根本無條件搞中國,卻仍然不斷搞,等如拿石頭砸自己的腳,相反更給予中國機會壯大力量。正如美議長佩洛西訪台,便給了內地藉口,圍着台灣進行大規模軍演,向全世界展示解放軍的實力之餘,台海中線從此消失,防空識別區也將愈劃愈闊,相信美國軍艦不會再駛入台海,只能在沖繩及菲律賓附近遊走。

事實上,中國的飛彈認真厲害,此前在新聞片段已可見其速度之高,美國以至俄羅斯的反導系統也反導不來;近日最新片段則可見其運輸之方便,只需運載於大貨車,隨時走上公路已能發射,全部機械控制,十分先進。

在國際影響力上,中國與美國也有此長彼消的趨勢。且看聯合國成員國,與中國友好的,包括非洲、南美、中東、除日韓外的亞洲等,人頭遠遠多過美國一方,即是美國提出任何議案,如果中國不點頭,都不用旨意獲通過。始終,政治還政治,生意還生意,完全是兩件事;就算與美國站在同一政治立場,也會與中國傾生意,估計短期內澳洲將重新與中國傾生意,下一個則是歐洲。

南華證券錢莊

再有美國議員代表團本週一(15日)訪台,中國於是重啟台海軍演;另一邊廂,面對美國與印度將於10月舉行喜馬拉雅聯合軍演,中國又在中印邊境試射新型飛彈,地緣局勢似乎愈發緊張,不過,股市走勢反映市場認為,中美這場仗打不成。

唯獨港股斯人憔悴,恒指過去一個星期一度重返20,000點樓上,可惜得而復失,一週計上升了1.6%,國指及科指與大市同步,分別上升1.7%1.6%。隨着重磅的科網股腹背受敵,一方面被大股東沽貨,另一方面被中央防止「無序擴張」,大市短期內仍難有運行;不過,個別超賣股份已經轉強。

其實,若想大市升,並非無辦法,就是透過包裝又好,透過推廣又好,吸引資金買入業績好的大國企,尤其是息率不正常地高,達到8厘至10厘者,只要將市盈率推回正常水平,股價隨時就可翻一番。當中,3大電信商及5大商業銀行是不俗選擇,只要搞掂這8隻股份,讓資金可新舊板塊輪動,而非淨賣出,大市就有救。

每週焦點板塊——內房股

《路透》本週二(16日)引述消息人士報道,內地金融監管部門推出新措施,緩解內房流動性壓力;由國有增信機構「中債信用增進」,對民營房企將要發行的中期票據,開展效力更強的「全額無條件不可撤銷連帶責任擔保」。受惠企業包括龍湖地產(00960)及旭輝控股 00884 等,首筆擔保則為龍湖發行規模不超過15億人民幣、年期為3年及5年的中期票據。「中債信用增進」股東背景雄厚,由中國石油天然氣集團、國網英大國際控股、中國中化、北京國有資本運營管理、首鋼集團、中銀投資資產管理等大型國企共同發起成立。

受到消息刺激,加上人行之前一日突然減息,市場憧憬下週將會下調貸款利率,有利樓市,一眾內房股當日急彈;當中,被點名報道的兩位主角龍湖及旭輝,齊齊上升超過12%,碧桂園(02007)亦升9.1%,新城發展(01030)則升7.6%,綠城中國(03900)也升6.9%。不過,經過一日絕地反彈,內房股翌日後勁已不繼。

其實,在此前的「斷供潮」、「斷貸潮」後,本欄已指出內房最黑暗時期已過,加上近期的賣地成績不俗,投資者不妨留意這個此前被夾硬打爆的板塊。

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