毛偉廉：美國經濟外表華麗內裡脆弱，料高利率難以維持 |

光看目前美股三大指數，或會令人覺得美國經濟仍處於增長期甚至強勁水平，可以以華麗來形容，但有多個數據顯示經濟處相當疲弱。現時美元利率升至5.25%，已引發三家銀行倒閉，預計減息週期快將展開。

美股三大指數仍處於高位水平，以道瓊斯指數為例，目前約為33,000㸃，距離歷史高位36,952不太遠。單看美股表現，確實令人覺得美國經濟表現應該是不俗的。但還看其他主要數據卻反映美國經濟其實是十分疲弱。反映經濟前瞻的PMI為例，如工業及服務業PMI指數，自去年6月至今，PMIㄧ直維持在50（為盛衰分界線）邊緣，數據多次處於50以下。每月零售銷售（Retail Sales）去年至今增長率一直在1%以下，也多次出現過負增長，反映經濟增長較全面的GDP方面，最新公佈的今年第一季GDP只有1.1%增長。（註：去年美國GDP計入多個新項目，其中是舊車買賣成交額及律師收入，當中包括勝訴而獲得的賠償金分成，G7國家是不計入上述的項目。)

數據未能反映就業實況

美國經濟數據中表現最強的是就業數據，剛公佈的4月非農業新增職位有25.3萬個增長，數字表現不俗。而4月失業率降至只有3.4%，為54年新低，近乎全民就業，看似非常亮麗。但要留意，美國勞工統計局（Bureau of Labor Statistic）去年也在就業數據統計上有所修改，它將兼職人仕，即是連一星期只工作數小時也拼入勞動職位。另外，將六個月找不到工作而放棄找工作的人士剔出勞動人口，數據是否真實反映實況，需作更多資料參考。根據美國國家統計局（US Census Bureau）3月佈告及美媒CNBC在3月7日的報導，至今年3月美國仍有3,790萬人生活在貧窮線下（即是在食物、住屋及衣物等基本所需難以負擔），佔總人囗11.6%。在發達國家中，這個貧窮線人口的數字是相當高。

另外，據S&P Global在5月4日報導，4月美國私人企業申請破產個案增加了54家，為過去12年新高。值得注意的是，去年全年美國有377家企業申請破產，但今年頭四個月已有236家企業申請破產，已超越了去年全年的一半，反映美國經濟正迅速走弱。因此，美國的就業數據能否反映真實狀況，大家需要多做資料搜集作參考。

雖然美股三大指數仍然高企，但上述的美國經濟數據表現顯示美國經濟疲弱，加上銀行危機仍困擾市場，預計聯儲局快將展開減息週期機會相當高。