日前，國家統計局發佈數據顯示，按不變價格計算，一季度國內生產總值同比增長4.5%，比上年四季度環比增長2.2%。自疫情防控措施重大優化後，國內經濟恢復動能漸強，鋼材需求有望持續提升，利好相關板塊整體估值修復。
作為國內領先的金屬材料及零部件加工和高端裝備製造配套服務商，大明國際（1090.HK）的經營發展與宏觀經濟環境密切相關。去年受疫情及鋼價下跌影響，公司盈利明顯承壓，不過較2021年同期，全年收益仍實現約8.1%增幅，呈現出一定韌性。
持續深化龍頭優勢
大明國際在國內設有十個加工中心和兩個製造工廠，為超過70,000家廣泛分佈在各行業的客戶提供專業化、定制化的金屬材料加工和零部件及裝備製造服務。公司業務體量大，2022年全年總收益超500億元（人民幣，下同）；其中，約467.72億元來自金屬材料加工、約16.39億元來自高端設備製造、及約17.11億元來自零部件製造。
具體來看，大明國際於國內不銹鋼加工領域的龍頭地位無可撼動，不銹鋼加工服務持續帶來穩定收入；碳鋼加工業務的銷售量及加工量分別同比增長約27.9%及17.3%，成長潛力十足。公司近年來加大對先進加工設備和技術的投資，高端設備製造和零部件製造能力持續增強，利於助推盈利彈性向上。
多因素助力盈利改善
大明國際擁有製造業完整的加工及製造配套服務手段，加工工序涵蓋製造業全流程，其多樣化、自動化的加工設備和一站式、專業化的加工製造服務能力在業內具備稀缺性。疊加廣泛的客戶基礎及行業覆蓋、強大的資源與管道優勢，公司構築起全方位競爭壁壘。
海外市場方面，大明國際2022財年來自海外地區的收益同比增長約24.0%至約17.94億元，占總收益比例較2021年同期提升約0.5個百分點。據悉，公司將啟動海外服務網絡佈局，海外業務收入維持增長可期，或將成為新的業績增長極。
承壓於宏觀經濟及行業環境，大明國際（1090.HK）股價近期維持窄幅震盪格局，目前市賬率僅約0.6倍，估值處於相對低位。今年宏觀經濟顯現恢復勢頭，公司龍頭優勢有望進一步凸顯，助力利潤端加速改善，當前時點佈局價值凸顯，可多加留意。
撰文：李慧芬
Vantage客席分析師
（本人並沒持有以上股票）
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