何啟俊：中天建設（2433）受惠中央力谷基建，可現金認購

湖南省總承包建築企業 — 中天建設（2433）於今日（20日）正在開始公開招股，招股日期至本周四（23日），預期於3月30日掛牌。今次招股將發行1.2億股，國際配售及公會發售分別佔九成和一成，每股招股價介乎1.08至1.28港元，以每手2,000股計，入場費為2,585.8港元。由均富融資擔任獨家保薦人，聯席賬簿管理人及經辦人有浦銀國際、交銀國際及光大證券等。

公司主要提供工程施工服務，從項目採購、管理、施工到監督整個建設過程。其承接工程總類相當多元化，包括民用建築工程服務(為住宅、工商業建設項目提供承包服務)；市政工程服務(城市道路、教育機構、體育館及供水工程建設)；地基基礎工程服務(地基基礎及土方工程)；裝配式鋼結構工程服務；其他專業承包工程(建築裝修裝飾工程專業承包)以及工程機械及設備服務。2022年首三季度，來自民用建築工程服務、市政工程佔收入佔比超過八成。

疫後基建房產「吃香」

按往績紀錄，公司過去財務表現維持穩增長步伐。2019至2021年度，收入分別為18.2億、17.7億及18.2億人民幣，公司擁有人應佔利潤由2019年的4,977.8萬人民幣，增加至2021年的6057.0萬人民幣，複合年增長率為10.3%。2022年首三季度，收入按年增長3.1%至136.6億人民幣；公司擁有人應佔利潤同比上升6.6%。整體毛利率一直保持在10%以上。

目前中國正在處於疫後經濟復甦的關鍵時期，擴大基建和扶持房地產行業均為重點經濟任務，預期城鄉發展、產業升級、老舊小區改造的需求將逐漸恢復，為整個建築行業帶來增長機遇。弗若斯特沙利文預測，中國建築業總產值到2026年將達到40,049.7億人民幣，2022至2026年之複合年增長率將達到6.4%。國家統計局顯示，湖南省建築行業首15名非國有企業參與者佔市場份額只有4.7%，反映行業高度分散，而中天建設則排名第九位，屬於前列參與者之一。

展望未來，中天建設將多管齊下去擴張業務，包括提升融資能力、強化品牌形象以及加大在南方市場之滲透率，以爭取更多訂單項目。考慮到公司過去財務表現穩定，加上兩會過後，各地方政府將全力推動基建項目上馬，相信公司業務亦會受惠其中，建議可現金認購。