今年是澳門回歸20周年，而中央2月時公布的《粵港澳大灣區發展規劃綱要》，提出澳門的角色定位是「建設成世界旅遊休閒中心」，勢令當地政府更大力推動及優化澳門在博彩娛樂、酒店及渡假城等服務特色。自去年港珠澳大橋開通後，也帶動了澳門人流及中場博彩收入持續增加，去年訪澳旅客就按年上升10%至3,580萬人次。更重要的是，過夜旅客數量亦見增加，平均逗留時間增加至2.2日，酒店業等非博彩服務都受益非淺。
雖然中美貿戰至今仍未結束，同時全球經濟增長亦放緩，但2019年澳門首三季的旅遊數據也不算差，入境旅客3,020萬人次，按年升17.0%；參團旅客678萬人次，升4.2%；酒店入住率90.8%，升2%。若聚焦第三季度，訪澳旅客總量則上升10%至990萬人次，其中來自大灣區的旅客更增長25%至490萬人次。適逢人民幣踏入11月後重上7算，現時對濠賭板塊相對利好。
人民幣走勢圖。
ROE連升4年
德銀早前發表報告提出看好銀娛的五個原因，包括：（1）澳門貴賓廳博彩收益跌勢開始回穩、（2）銀娛於次季開始重奪澳門博彩市佔率、（3）未來3至5年增長來源透明度高、（4）續牌風險於同業中最低，以及（5）現價估值仍低。作個同業估值比較，銀娛PE-TTM及PB分別17.70倍及3.71倍，考慮到去年ROE達22%，且連續4年錄得增長，綜合而言較同業吸引。
近4年ROE走勢。
雖然銀娛第三季度淨收益按年下跌2%至127億（港元．下同），但經調整EBITDA仍有6%增長至41億。另外，資產負債表繼續保持穩健，現金及流動投資達492億，淨現金為472億，在不明朗的外圍因素下亦具防守性。
打擊視像博彩，長遠利好濠賭股
根據2019上半年數據，銀娛約有87%收益是來自博彩業務，但近年已積極發展酒店及渡假城等非博彩服務，除擁有五間世界級酒店提供約3,600間客房、套房和別墅外，更經營三個旗艦項目，包括：（1）位於路氹、全球其中一個規模最大的綜合渡假城「澳門銀河™」；（2）毗鄰的娛樂及美食街新地標「澳門百老匯™」（未來將繼續推進第三及四期發展，令版圖進一步擴大100萬平方米）；以及（3）位於澳門半島的澳門星際酒店。另外，亦有一幅在橫琴2.7平方公里的土地，並計劃打造低層建築物組成的低密度渡假勝地，與澳門高密度項目互補優勢。
另一利好濠賭股的催化劑是，由於過去數年視像博彩於海外市場迅速發展，令大部份內地賭客自澳門博彩市場剝離，因此公安部已宣布將加強打擊網上賭博，長遠有利澳門賭場發展。憧憬即將來到的聖誕假期，有望刺激旅客消費增加，本周一（25/11）永利及美高梅股價已率先啟動，銀娛年底目標上望$58。