踏入第四季，不少上市公司股價表現變得活躍；當然仍見很多股價還是較沉默的，但畢竟股價能否保持升幅，總離不開是否有良好的基本面，所以認為現在是尋找估值偏低股份的時機，其中影業股值得留意，於影視娛樂板塊上市超過三年有28隻股份，以今年10月28日收市價計算，過去三年只有五隻股份累計錄得升幅，即超過八成半股份的股價較三年前股份為低，當中市值超過40億港元股份只有五隻，其中累跌逾三成九的歡喜傳媒 (1003) 估值吸引。參考2016至2018年每年最低市賬率介乎5.52至6.42倍，平均值為5.97倍，相對截至今年6月底的每股資產淨值為0.4314港元，計出每股合理值為2.57元，較10月28日收報1.40元產生潛在升幅超過八成三。
贏得票房與口碑
除了估值偏低，集團財務上的基本面亦見大為改善，截至今年6月底，收入接近10.69億港元，為2015年業務轉型後不但以半年和全年計算都是最高的，較期內第二高的2015全年錄得約2.67億元，高出超過三倍。另可留意今年上半年股東應佔溢利約3.22億元，是轉型後首度錄得盈利，可見集團管理層經過逾三年半的默默耕耘，開始取得業務發展成果。收入大幅增加由於集團獨家投資並於今年春節檔期上映的《瘋狂的外星人》，於票房和口碑都取得優異成績，開畫首日票房已突破人民幣4億元，登上票房冠軍寶座；總票房高達人民幣22億元。
多部電影獲好評
於財務數字以外，集團基本面亦見吸引，主席兼執行董事董平一直為內地電影業矚目人物，早在1996年創辦北京華億影視投資公司，成為中國影視投資第一人，被稱為「中國電影界投資」教父，曾參與投資多部大獲好評電影，包括《臥虎藏龍》、《有話好好說》、《鬼子來了》、《讓子彈飛》、《荊軻刺秦王》《西遊降魔篇》等等。期後董平進軍本地資本市場，將旗下資產注入兩家上市公司，阿里影業(1060，前稱文化中國傳播) 和歡喜傳媒 (前稱21控股)。
雙贏局面盼延續
配合悉心經營，前者的市值大幅提升，其後於2014年6月轉手予馬雲創立的阿里巴巴。與此同時筆者想指出，從易手後市值仍見大幅提升，可見交易達致「雙贏」局面。現時董平仍持有的歡喜傳媒，令人盼望以上「雙贏」局面得以延續。自2015年9月入主集團後，陸續成功邀請一眾中港頂級導演包括王家衛、陳可辛、張一白及張藝謀等加盟，逐步增加在中港電影業的影響力，集團價值得以顯著提升。此外，集團亦自2016年6月起積極配發新股，單是2016年6至12月經已三度進行；連同2018年9月和2019年3月再兩度完成配股，僅約40個月五度完成。
票房望再創神話
留意最近一次配股對象是在2019年2月才上市的貓眼娛樂 (1896)，配售2.36億股新股，相當於擴大後股本7.50%；每股作價1.6507元，所得淨額約3.90億元。此等配股活動，除了能為集團帶來業務發展資金，亦因會計入賬而令集團股本以及資產淨值均見增加，顯然對擴展市值有正面幫助，為日後進行股權易手提供良好條件。另可留意集團籌備中的電影《中國女排》將於明年新春檔期上畫，令人期待能否再創票房神話。於10月28日收報1.40元，較配股價1.6507元折讓超過15%；加上現價較2015年4月14日以來最低收報1.33元 (僅見於今年8月29日) 相距僅5.00%，足見現價進場具吸引力。參考策略為進取者可於現價或以下買入股份；謹慎者可於1.25元或以下買入；保守者則可於1.10元或以下買入。初步目標價為1.80至2.00元；買入價下跌30%可考慮離場。另須留意鑑於近期恆指表現波幅，存在打亂有心人部署的可能，遇上股價下挫時不進行維穩，所以投資者應嚴守止蝕為佳。
筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。
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