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楊德華:新奧能源,藍天保衞戰中堅分子


新奧能源(2688) 是國內規模最大的清潔能源分銷商之一,業務主要分為燃氣接駁,管道燃氣銷售,汽車燃氣加氣站建設與運營,瓶裝液化石油氣分銷以及燃氣器具銷售。於2017年6月底 ,集團擁有165個項目,可接駁人口7,809萬。於2016年底,集團擁有營運天然氣儲配站166個、汽車加氣站數目597個,其往宅用戶達1,414.7萬戶,工商業用戶達68,679戶。從2007年至2016年期間,集團向住宅用戶供氣量9年複合式年增長率達19.7%,向工業用戶供氣量9年複合式年增長率達19.6%,汽車加氣站售氣量9年複合式年增長率達27.1%。

受惠於新接駁的住宅用戶逐步使用天然氣以及獨立採暖爐的推廣,及京津冀、河南、山東、湖南、浙江等地方政府都相繼推出大氣污染治理政策,鼓勵企業使用較清潔的天然氣替代燃煤、重油及低品質柴油等污染較嚴重的燃料,集團於2017年上半年售氣繼續快速增長,共銷售91.87億立方米天然氣,較去年同期大幅增長41.8%,集團包括民用戶、工商業用戶及汽車加氣站等在內的城市燃氣業務天然氣售氣量達69.20億立方米,較去年同期大幅增長26.8%,比較同期中國天然氣表觀消費量達增長率15%,表現優於大市。於2017年上半年,集團獲得5個新項目,以及位於現有項目周邊的14個新經營區域,新增可接駁人口達67萬。

2007年至2016年,集團9年期間收入複合式年增長率達21.9%至人民幣341.0億,盈利年複合式增長率亦達17.4%至人民幣21.5億。2017年上半年,集團營業額同比增長37.0%至人民幣214.24億,盈利增長3.9%至人民幣16.49億元。

集團正從單一的天然氣分銷商向綜合能源運營商轉型。依託政策支持,集團重點開拓有多種能源需求的工業類、大型公建類和城區/園區類用戶,於期內共投運10個泛能項目,包括廊坊新朝陽泛能微網、汝州巨龍生物、東莞眾生藥業、青島海爾工業園泛能站、開封匯源果汁、上海日月光半導體、龍游城南工業園、溫州金海園區、株洲天易自主產業科技園和洛陽伊濱區泛能微網。截至2017年6月底,集團累計投運項目達22個。

集團亦在河北、河南和山東的城市燃氣項目開展商住分佈式採暖業務,同時在山東、安徽、河南、廣東等地區的城市燃氣項目開展蒸汽銷售業務,擴大綜合能源銷售收入來源。集團利用現有城市燃氣管網和LNG配送網絡,開拓有多種能源需求的用戶。

剛過去的內地「十九大」會議,習近平主席在報告中提出保護綠水青山,打贏藍天保衞戰,內地治理空氣污染實在刻不容緩,未來清潔能源發展前景亮麗。集團作為燃氣行業龍頭,預測市盈率16.2倍,相對其高速的增長率,現價估值吸引。

權益申報:筆者為證監會持牌人士,並未持有以上股票相關權益

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