疫情看似好轉，股市漸見反彈時，在持續的供過於求下油價再次急挫，紐約期油跌至負值的「奇景」令環球避險情緒又再升溫。除油價外，後市還應注意什麼風險？
供過於求是油市的核心問題，明白到油井是不可以隨時開關的，產油國只可減低而非關閉油井。就算今天所有產油國同意減產，亦須時間減速；因此，預期5月期貨市場將再零星出現負值的問題，可幸的是，除股市外，今天的債/匯市反應已較早前明顯地冷靜；可是，參考穆廸和標普評級的數據，當中有24%的油企債券已由投資級別被下調至高息級別，另外約25%已被列入負面觀察名單，加上近日各評級機構已下調了南美和東歐多國的主權評級，如有任何閃失，料由債市反饋的影響將打擊股市。
各央行已協力阻止因疫情轉化的金融風險，但有見疫情數字有所下降，美聯儲已宣佈把每日300億的購債計劃削減一半至150億，雖然範圍擴大到A2/T2債市，但力量已大不如前，畢竟美聯儲的資產負債表已超過6萬億，無限量寬的影響都是無限的。美元債券息差和波動指數趨向平坦，反映早前投機者購入各債券待美聯儲收購之舉有所收歛，令憧憬無限量寬而反彈的股市勢頭將受阻，雖未至轉跌，但短期內整固的機會較大。
上半年的經濟數據將是令人恐慌的，但相信大部份股市已計入此影響。另外，一般認為金融市場普遍比經濟行前6個月，近日歐洲的疫情開始轉好，多國正準備解封時間表並刺激經濟。用孳息曲線去推測美國出現衰退機率現約27%(中國約20%)；再參考股市/外匯的波動指數，已由高位下跌超過一半；如環球疫情在第二季進一步好轉，相信憧憬第三季經濟數據向好下將刺激風險資產再次反彈。
以上三點的核心都是取決於疫情的發展，但願早日好轉，金融市場和生活都能從回正軌。共勉之。