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劉勝鈞:美債收益率持續走高 貴金屬及股票資產價格繼續受壓


美國聯儲局符合市場預期,宣布維持利率不變,並同時強調會繼續維持資產購買力度,超寬鬆的貨幣政策導致投資者普遍預期通脹率將會持續上升,美國國債再度被拋售,孳息率繼續上升,10年期美國國債重新回到1.7%以上水平,持續高企的孳息率令到股票及貴金屬等資產價格持續受壓。

在短期內高企的孳息率將會繼續對上述資產價格產生壓力,聯儲局主席鮑威爾亦曾經明確表態將會容許美國通脹率在「一段時間內」高於2%的目標通脹率,以達到長期平均通脹率2%的水平,這也意味着超寬鬆的貨幣政策將在中長期內維持,當疫情真正過去之時,這段時間內長期累積的民眾購買力以及消費慾望,將會在政府的「直升機現金」(Helicopter money)加乘之下,得以完全釋放,屆時的通脹率很可能會高得難以估計,所以近期市場對通脹率的恐慌是合情合理的,也解釋了為何美債持續遭到拋售。

雖然這導致短期內資產價格受壓,但因拋售美債而釋出的購買力最終會重新進入到通脹資產以及股票市場,所以就中長期而言,貴金屬及股票資產價格的上漲預期依然維持不變。

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