工信部表示將實施國家軟件重大工程，其中提到雲計算方面，要求提升雲平台基礎設施的能力，完善計算、存儲、網路、安全防護等雲服務，深入推動中小企業上雲，促進大型企業、政府機構、金融機構更多的資訊系統向雲平台遷移。在中央政策支持下，各大中小企業向雲端轉移的速度將會加快，甚至有更多實際措施支援企業邁向雲端化，金蝶國際(268)作為其中一個雲業務的市場參與者，必然受惠其中。
公司上周公布截至2019年12月底止之全年業績，總收益按年上升18.4%至33.3億人民幣；公司權益持有人應佔溢利按年上升9.6%至3.7億人民幣。公司宣派末期息每股1.1分人民幣。公司兩項主營業務均錄得正增長，尤其是雲業務快速增長，為收入增長主要動力。惟公司正在積極轉型，加大投放於雲產品開發，期內研發及開發成本同比上升44.8%至5.9億人民幣，導致盈利呈負增長。整體毛利率輕微下降1.3個百分點至80.4%，主要是雲客戶數量增長致成本增加。
雲業務收入同比上升54.7%至13.1億人民幣，佔收入比重由2018年同期的30.2%，上升至2019年的39.5%。其中針對大型企業的蒼穹雲錄得近6,000萬人民幣收入，新增客戶數目為130家，不乏中國兵裝、中冶南方、中移物聯網等央企。星空雲收入則同比上升43.5%至8.7億人民幣，累計客戶數量接近1.4萬個，新簽海康威視、網易及小米之家和續簽華為、騰訊及LG等知名企業。至於企業資源管理計劃業務同比增長2.7%至20.1億人民幣，主要是傳統ERP客戶轉投雲端服務。
展望未來，金蝶國際會延續其轉型步伐。企業資源管理計劃業務旗下的K/3 Wise和KID系列產品將停止拓展新客戶，從而引導客戶轉投雲業務。預計企業資源管理計劃業務收入今年有可能錄得負增長，加上持續對雲產品進行研發投入，對整體盈利能力構成一定壓力。然而，隨著雲業務產品受到國企和大型企業認可、客戶基礎擴大和成本控股見成效，憧憬雲業務會保持高速增長，經營虧損率亦會逐步收窄。管理層期望雲服務今年收入佔比會提高至60%。
金蝶積極推動轉型，儘管短期的財務表現會受壓，但雲業務發展迅速，已取代企業資源管理計劃業務，成為收入增長引擎。疊加有中央政策支持，認為雲業務扭虧為盈指日可待。策略上，金蝶現價為2020年度預測市盈率為95.7倍，可待股價調整至50天線(9.8元)收集，上望今年高位11.24元。
(筆者為證監會持牌人，並無持有上述股票)