港股彈後反覆，牛皮爭持中又見收租股受到追捧，似乎意味基金大戶又開始淡看投資前景，選擇具防守性的股類避風。
基金大戶此番未有如過去一直以公用股作為淡看短市的策略，原因有(甲)公用股每多投資香港以外的同類資產，所遇的政治政策風險難估，特別是中電控股(0002)就其澳洲之Energy Australia(澳洲能源)的零售業務所佔商譽進行減值 60億元(港元，下同)至70億元，並發預警。而電能實業(0006)、長江基建(1038)等有投資英、澳等地。
反觀(乙)收租股份，無疑續為自然增長Organic growth影響業績表現，而新的又十分重要的是(I)物業重建，對收租股的業務業績有重大貢獻，特別是(i)希慎股東應佔溢利於2018年達60.33億元同比增長65.9%， 很主要受到投資物業公平值變動35.32億元較2017年的8.53億元大增3.14倍所致，而此項於2016年變動為有虧損11.87億元，在在反映出該集團的資產素質大有改進，顯然受惠於利園三期等優質物業陸續落成。
(ii)九龍倉置業(1997)因海港城就因海運大廈新擴建工程完成，再度成為新的地標，使收入於2018年達118.71億元同比增長10%，和營業盈利96.78億元上升12%，較2017分別多增5個百分點和6個百分點。和(iii)太古地產(1972)之太古坊重建一期於2018年9月完成，而康和大廈、和城大廈的重建料於2021、22竣工。皆有憧憬之道。
但收租股亦受到不明確因素影響，尤其是(二)投資物業公平值，如領展(0823)股東應佔溢利於18至19年度達76.89億元，同比增長0.3%，而基本純利則升7.1%，因投資物業公平值變動收益為122.69億元同比減65.54%； 九龍倉置業投資物業公允值於2018年增加80.65億元，同比只是稍為增加0.92%。太古地產去年投資物業公平值變化所得194.52億元，較上年減少60.11億元或23.62%。
和(三)出售以物業為主的資產，如領展出售資產收益僅達27.61億元，同比大減62.21%，亦對業績表現有影響。
凡此，可見收租股業績無疑在一定程度受到(1)投資物業公允值和(2)出售物業等資產無疑對業績有影響，但最重要的是核心業務的發展，特別是端視有無物業重建以發揮更大的收益正能量，希慎因完成重建物業多賺，九倉置業、太古地產的物業重建後當能提升業績表現。
港股料受接連暴亂破壞之困
恆生指數於7月3日收盤28,855.14，跌20.42點，陰陽燭日線圖呈陽燭倒轉錘頭，即日市中、短線技術指標尚可。問題是：香港政局十分不穩。我早已指出美國會以香港、台灣等問題上‘做文章’，而香港連連爆發的暴亂，不斷升級，對股市暫時未有而最終會有負面反應，遲早會，我很擔心港市後向。大市的初步阻力28,959及29,082似暫不易破，往上便是29,242、29,384、29,430、29,534；支持位為28,721至28,632，往下便為28,410、28,352及28,287。