10月2日執筆之時，恒指大跌662點。原以為假期後，趁著沒有北水的時間，外資投行等大戶會如過去數次般，乘機挾上，殊不知卻選擇低開低走，完全不給予任何反彈的機會。即使內地國慶假期完結後，再重新上路之時，相信港股已是另一世界。
那是否等同於直接宣布了大市的死亡？這也未必，關鍵還需看26,871這個位置。10月2日收報27,126點，其實與26,871的位置也僅有255點的距離。別說十一黃金週有足足一個星期的時間，255點可能只需一、兩個小時已能跌穿，港股確實已經處於危急存亡之秋。26,871這個位置若然守不住的話，那就可以正式宣告暴跌的到來。
可能有讀者早已遺忘了26,871是甚麼概念，其實就是騰訊（00700）於8月15日公布業績後的下個交易日—8月16日的最低位置。回溯一下當時，於8月15日晚上，基本上全世界也陷入恐慌，夜期、黑期皆不堪入目；及至8月16日開市也是裂口低開，最後卻成為全日最低位，原因正正在於大戶以真金白銀一路買上，這個支持如此強勁之下，必不可破。當然，於9月中的時間，亦曾一度跌穿，事後孔明來看，自然就是假突破。不過，假又好，真也罷，如果再一次下試這個位置的話，十之八九也會是真的，所以務必做好大跌的心理準備。
反彈無望 急跌有理
適逢本月為10月，1997年的10月大跌了4,000多點，2008年的10月同樣也大跌了4,000多點。以熊市的角度、以10月的巧合、以十年為一週期、以目前的走勢，成就多一次大跌4,000點的情況，也未必不可能。結論就是，若果26,871確確實實再一次跌穿的話，幾可肯定是反彈無望，急跌有理。
面對這樣的形勢，持有現金是最好的選擇，當然直接投身於熊證、沽輪、期權世界的也無不可，只是風險相對更高一些而已。若仍希望以股票作為投資標的，建議選擇一些與大市關聯度較低、同時又具有潛力的股票作保本之用。一方面，既不太受到大市大跌的影響，另一方面又具有升值潛力。目前而言，康達環保（06136）相信會是不錯的選擇。
尤記得於2016年中共十八屆六中全會之時，一眾中資股齊齊起錨，而PPP(公私合營項目)成為一大熱門主題，市場憧憬相關政策會加快推出。其時基建股表現異常理想，而水務股亦是PPP受惠板塊之一，作為民營污水處理龍頭的康達環保自有一定潛力。主要專注於在國內經營訂製及綜合的污水處理解決方案及服務的康達環保，其實上市僅4年左右，過去3年的業績也是宜人的，可是股價卻一直沒有太大的改進，很大程度是由於這些環保類股分，於香港經常不受重視，業務和股價出現嚴重錯配所致。
就以剛過去的8月為例，康達環保污水項目的運營數據，簽訂特許經營協議處理規模約為每天4,200萬噸，按月增加約5.1%，按年增加約2.3%；已經投入運營的項目規模約為近每天300萬噸，按年增加約6.4%；在建項目規模約為每天86萬噸，同比增加11%，數字是一直穩步向上的。
投資者有眼不識泰山
從現實來看，其業績也毫不失禮。最近公布的中期業績中，收益同比增長51%至16.08億元人民幣；股東應佔溢利同比增長4%至1.84億元人民幣。收益增加主要是由於建設收益增加3.82億元，而後者的提升則是由於集團新增BOT、BOO、PPP及EPC專案展開的建造工程數量增加，特別是水環境綜合治理業務的新項目所致。可見，康達環保的表現頗為不俗，所出的問題僅僅是市場上的投資者有眼不識泰山，才令其股價出現少許的失色。
另一方面，康達環保也一直與不同的機構訂立合作協議以拓展其業務。就以8月至今的情況為例，康達環保便有4單關於PPP的合作協議，如8月中與玖龍紙業污水綜合利用系統工程項目訂立協議、8月尾與太原市汾東污水處理廠訂立協議、9月則分別與遵義市習水縣及龍口市水務局簽訂協議。由此可見，上述提到的業務和股價出現嚴重錯配，的確發生於康達環保身上。
這個情況相信不會長久存在，時候未到，不等於不會到來。當某一天市場上突然對此類股分進行估值重估的時候，康達環保就是飛上枝頭的時候。重估之後，50億市值相信不是難事，只是時間上相信不會是一時三刻之事。不過，觀乎近期市況如此惡劣，對於康達環保這些有穩健業務，又有升值潛力的股份而言，市場上著實不多，實在值得考慮並作長線投資。
黃敬凱
獨立股評人，股票課程導師，專注發掘有潛力爆升的股票，成功捕捉多隻「十倍股」，例如華夏健康(01143，前稱中慧國際)及中國新進(01332，前稱確利達控股)。撰文見各大報章、雜誌及網站。