業績亮麗、供應緊張、需求旺盛、國家支持、估值吸引、走勢強勁，如果一家上市企業集以上的情況於一身，看來不用多想，買就是了。如果你對於以上的說法有所遲疑，不妨先看看今天介紹的西王特鋼（01266），相信會為你帶來不一樣的看法。
從事製造特鋼，產品包括主要用於建築及基建項目的普通鋼產品，以及特鋼產品，亦從事主要為鐵礦石貿易的商品貿易業務的西王特鋼，最近公布了去年的全年業績。於2017年度，營業額約為123.62億元人民幣（下同），同比增加63.38%；毛利20.25億，同比增加89.56%；股東應佔溢利為8.98億，同比增加1.7倍；每股盈利為44.15仙；而期內的主要收入來源為鋼鐵生產及銷售。營業額及毛利的上升，主要由於鋼材平均售價及銷量上升。普通鋼及特鋼平均售價分別約為每噸3,211元及3,353元，同比分別上升55.4%及45.5%，銷量亦由279.66萬噸上升至308.75萬噸，升幅10.4%。
上面提到，業績亮麗的主因是價格及銷量上升，這就牽涉到供應及需求兩個層面，誠如文章開首所指，供應緊張及需求旺盛正好呼應了西王特鋼業績造好的原因。就內地對鋼鐵需求而言，機械製造業是需求最旺盛的一個行業，從2017年的機械銷量可見，增長強勁；而且距離2009年至2011年的上一個採購週期，已有約9年時間，就週期性而言，相信已屆下一個採購週期，強勁需求亦由此衍生。至於房地產、汽車、基建等行業，現時處於穩定增長時期，對於鋼鐵的需求亦不容忽視。
完成116個新鋼種研發
鋼鐵需求強勁，並不代表市場上有如此多的鋼鐵提供。首先是內地關於鋼鐵去產能的進度快過預期，於過去兩年，內地總共淘汰了1.24億噸的產能，至2020年前，實際被淘汰的產能很可能高達1.4億噸。另外，要知道現時中央提倡環保、節能等概念，這將導致不符合標準的鋼鐵企業將直接被禁止或被限制生產，推升成本曲線亦同時提升行業水準，繼而強迫競爭力較弱的企業退出市場。具體而言，2017年初，中國環保部宣布京津冀及週邊地區需要減產，其中部分城市被要求限制高爐的產能利用率達50%。假設被嚴格實施，鋼鐵產量將減少3,900萬噸，相當於全國粗鋼產量的14.5%左右。由供需問題可見，鋼鐵業本身已具備優厚條件，亦造就了西王特鋼良好的業績。
集天時地利於一身的西王特鋼，人和卻是當中最為重要之處。近年，西王特鋼與中國科學院（下稱中科院）緊密合作，先後完成天潤曲軸用鋼、鏈軌節、履帶齒塊鋼、工程機械用鋼、高檔研磨球用鋼等116個新鋼種的研發。另亦與中科院的金屬研究所建立戰略框架，為高端鋼鐵的生產打造具示範作用的鋼鐵生產線。西王特鋼更全面應用相關的特鋼新技術，並將之用於生產實踐。此舉將有效的控制鋼中的雜質含量，使鋼更純淨，亦保證鋼材成材率更高、芯部緻密性更好，組織更均勻，從而使特鋼產品提高了市場競爭力。這將為西王特鋼在特鋼方面開拓更多機遇，潛在地在鋼鐵產品裝備更強大的研發能力，做到自給自足，供應穩定的效果。
營業額將大幅增長
說到中科院，這裡也要略略提一下權智（國際）（00601）。去年9月，權智（國際）與世紀陽光（00509）之間的收購事項，當中亦牽涉到中科院的存在。實際上，中科院並未明確出現於當時的收購通告之中，不過中科院中的長春應用化學研究所卻被提及。通告指出世紀陽光集團自2013年起，於其擴充鎂業務之過程中，加強與長春應用化學研究所之戰略合作夥伴關係。當中權智（國際）所收購的目標集團擁有12個長春應用化學研究所開發之專利，其中10個專利已於中國註冊，而2個專利已於美利堅合眾國註冊，該等專利有關鎂合金之生產及開發技術。這裡特意提到權智（國際）的原因是，與西王特鋼的情況極為類似，中科院有意，甚至是刻意尋找一些具潛力的企業，向其提供技術支援。反過來說，亦即表示西王特鋼的前景絕對不容忽視。
天時地利人和也具備了，欠的自是市值問題，若然，西王特鋼的市值遠超於相對應的條件，那只能表示市場上的投資者已然消化了其利好因素。可是，若將西王特鋼與其他於香港上市的鋼鐵同業相比，絕對是物超所值。再說，去年4月，西王特鋼曾公佈投資25.5億建設一條新生產線，該生產線每年能夠生產70萬噸鋼軌、15萬噸鐵路軸坯及15萬噸型鋼。該發展項目將分兩期進行，第一期預定於2018年竣工，第二期預定於2020年竣工。當第一期竣工時，新生產線的設計年產能預期為每年30萬噸鋼軌及15萬噸鐵路軸坯。這亦表示，當生產線全面投入且產品正式出爐之時，西王特鋼的營業額將獲大幅增長，股價有望於今年進一步攀升。
黃敬凱
獨立股評人，股票課程導師，專注發掘有潛力爆升的股票，成功捕捉多隻「十倍股」，例如華夏健康（01143，前稱中慧國際）及中國新進（01332，前稱確利達控股）。撰文見各大報章、雜誌及網站。