恒指升至27,000點水平後轉趨波動，一方面投資者觀望中美貿易發展，加上港股累積顯著升幅後投資者入市動力減少，都局限短期市場表現。值得留意的是，元旦新年以來，全球風險資產在流動性環境快速轉鬆的支持下明顯反彈。但從資產大類到股市內的板塊表現層面，本輪反彈中市場的交易和漲幅結構不符合典型的Risk on特徵。
首先，在資產大類間，並未呈現出資金自低風險資產中流出，並轉而流入高風險資產的情形。其次，在股票市場間，發達市場的加權平均漲幅仍領先於新興市場。再次，港股市場內，在本輪反彈行情中，防禦型板塊的漲幅仍然領先，週期板塊和成長板塊的綜合表現並未超越。綜合而言，由於今輪反彈並非全由基本因素帶動，亦未見資金Risk on全面進場，投資部署暫不太進取。
內地經濟數據符合預期
今個星期內地公佈了多項經濟數據，四季度GDP按年增長6.4%，全年增長6.6%，符合市場預期。仔細分析，四季度消費拉動經濟增長5.0%（前值5.3%），儘管12月的節前趕貨效應導致零售銷售按年小幅反彈至8.2%（前月8.1%），但從四季資料來看（1-9月實際按年增長7.3%，1-12月為6.9%），零售銷售超預期下滑拖累增長。
另外，12月投資同比增長與上月持平為5.9%，符合預期，其中地產投資下滑、製造業投資持平、基建投資反彈。展望未來金融週期下行將繼續拖累地產投資、地方債隱性債務監管或預示基建投資難大幅反彈，而高房價擠壓消費短期內或難有改善。未來的破局之道在於加大力度通過財政投放貨幣，提升減稅力度，促進經濟的健康增長。
個股方面，基於市場上眾多負面因素仍未明朗，建議投資者若要入市宜取基本面穩妥股票以圖長線利潤。當中，友邦保險（1299）在波動市況下展現抗跌力，財務數據優良，值得注意。
公司股價在2018年全年只跌2.48%，遠低於恒指的13.6%跌幅。剛公佈的第三季業績顯示其新業務價值按年增17%，另外新業務價值利潤率按年從58.4%進一步增至61.1%，表現甚為優秀。以中國人壽（2628）作對比，其18年上半年新業務價值按年下降23.7%。而友邦上半年新業務價值按年則增長17%，反映公司在開拓新保單方面勢頭強勁。另外，以18年上半年數據作對比，友邦的資產回報率、股本回報率及資本回報率分別為2.31%、12.65%及11.04%，大幅高於中國人壽的1.23%、11.54%及8.57%，足見友邦管理及營運效率甚高。
隨著港珠澳大橋及其他新口岸落成令更多內地客來港旅遊。由於內地客戶信賴香港醫療制度，並傾向在港購買醫保。預期旅客數目增加能進一步帶動相關保險業務。另外，人口老化問題愈來愈嚴重，市民對醫療保險及危疾保險需求漸增，長遠也能帶動公司業務。另外，友邦盈利以美元計算。憧憬美元本年不再強勢，有助在外幣收入折算美元時提高帳面利潤。集目前股價為68元，建議待股價回到65元時吸納，上望72元。而60元為16年2月低位元36.85至75元高位的黃分割支援位置，若穿破此位建議先行離場。
＊本人為證監會持牌代表，本人沒有持有上述股份
