Dynam Japan（6889）在日本經營日式彈珠機遊戲館連鎖店，旗下有3個品牌。「DYNAM」品牌經營高投注額遊戲館；「DYNAM悠遊館」和「DYNAM信賴之森」則經營低投注額遊戲館。截至2019年3月底止，公司合共經營450間遊戲館，包括176間高投注額遊戲館和274間低投注額遊戲館，後者佔遊戲館總數的61%。2019年度，高投注額及低投注額遊戲館貢獻的收益各佔一半，分別為731.1億及732.6億日圓。
截至2019年3月底止之全年業績，收入按年減少3.8%至1463.7億日圓；公司擁有人應佔溢利則按年上升15.3%至126億日圓。縱使收入略為下跌，但規模效應擴大，令遊戲館經營開支和行政開支佔收入比重由2018年度的93.2%，減少至2019年度的90.9%，為拉動盈利增長的主要動力。派末期息6日圓，連同中期息6日圓，派息比率達到73.2%。
期內，投注總額按年減少0.8%至7750.6億日圓，其中高投注額遊戲機的的投注額按年減少3.2%至4413.0億日圓，佔整體投注額57.4%；低投注額遊戲機的的投注額按年則增加2.7%至3275.5億日圓。投注額變動相信是受到日本推動新政策所影響，自2008年1月起，日本修訂有關遊戲機條例，令最高派彩額減少，對著重賭博的玩家吸引力下降。加上公司為迎合新政策，進行業務調整，將重心轉移至低投注額遊戲機。
由於條例修訂，公司未來將會增加低投注額遊戲館數目，並減少高派彩波動性遊戲機的比重。通過遊戲機組合優化，預期投注額結構會有一定變化。管理層早前表示，因日本取締高派彩波動性遊戲機，會以成本控制，抵銷收入減少的影響。另一方面，行業高度分散，去年日本境內共有逾1萬間遊戲館，由約3000多間的企業經營。Dynam手頭上現金充裕，未來可以透過併購同業來擴大市場份額，行業集中度低，意味有更多潛在併購機會。
Dynam彈珠機業務發展成熟，有一定規模效應。雖然受到日本政策調整影響，料2020年度大致保持平穩。按往績紀錄，公司派息非常慷慨，派息比率甚至達到八、九成，而且手頭現金充足，預計可支持未來穩定派息。現價為2019年度歷史市盈率8.6倍，股息率逾8厘，建議投資者可待股價調整至100天線(9.71元)收集。
(筆者為證監會持牌人，並無持有上述股票)