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【新股專家】白賴仁:齊魯高速公路(1576)


齊魯高速公路股份為山東省高速公路運營商,擁有特許權,負責建設、養護、運營和管理濟菏高速公路,至今已有逾十年的中國高速公路運營行業經驗。

濟菏高速公路連接濟南市至菏澤市,途經山東省四市九區縣,全長約153.6公里。濟菏高速公路為山東省九縱五橫一環七連高速公路網佈局「連五」線與「縱八」線(1)的一部分,連接山東省多個工業區及著名旅遊勝地。

由於受惠於山東省宏觀經濟的走勢及周邊地區的經濟發展及旅遊發展態勢,截至2017年12月31日止三個年度,濟菏高速公路交通量分別約為1330萬、1700萬及1960萬輛。

集團絕大部分收入來自高速公路業務,而當中大部分為向濟菏高速公路使用者收取的通行費。通行費收入主要取決於濟菏高速公路適用的通行費收費標準(國家及省級政府部門可單方面更改)、按車輛分類(就客車而言)或車輛重量(就貨車而言)計算的交通流量,以及行駛距離。此外,有少部分收益來自出租位於濟菏高速公路的廣告牌與提供廣告發佈服務等廣告業務。

根據特許權協議,集團須於2034年9月25日特許權協議屆滿時向山東省交通廳移交濟菏高速公路,並不再收取濟菏高速公路通行費收入。根據戰略及為擴展收入來源,集團擬收購或投資中國(尤其是山東省)的經營性收費公路、橋樑及道路相關基建項目,旨在通過股權或資產收購取得橫向增長,為股東創造價值。

 

上市日期

2018年 7月 19日 (星期四)

 

行業及業務性質

交通設施

 

上市方式和規模

國際配售+香港發售

發售價     $2.50 – $3.10

 

預期市值 50.0億元 – 62.0億元

 

以發售價中位數 2.80   元計,淨集資額為 13.19 億港元

 

應佔年度╱期間溢利及全面收益總額(2016年和2017年平均值) 557,076,735 / 1,210,972,844.00

市盈率(2016年和2017年平均值)約 8.97倍 – 11.12倍

 

★上市開支總額(包括包銷佣金)約為人民幣 66.3百萬

 

保薦人

中泰國際融資、中信建投(國際)融資

 

主要股東

齊魯交通 38.93%
中國遠洋運輸  30.00%
神華國能集團  6.08%

 

抽股評級(3星是公司情況,2星是市況,5星為最高)

★★

 

注意事項

中泰國際融資第一次擔任保薦人

 

買入策略

IPO期間:小小小小注

開市後:如發售價在$2.50 – $2.70之間,可考慮,但不預期股價有大變動

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