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黃敬凱:外圍動盪北水流走 廣州基金(01367)看高一線


勤達集團與廣州基金國際其實有一定的相似性,就是廣州政府都以不同的方式持有一定股分。

本週二(6日)相信會成為很多投資者心中另一個不能忘記的一日。道指於週一晚上大跌,創下2011年以來最大的單日跌幅,也是近期股市轉勢一個非常明顯的訊號。港股週二都有跟隨美股大跌,開市甫即跌1,600點,最終以接近全日低位的30,595點收市。

不知道大家會如何揣測今日的跌幅,但在我角度而言,今次的跌幅可以說是預期之內。原因在過去兩個星期我都不斷有提及,由北水因為春節假期所以撤資,到外圍因素不穩,以至調整久久未有出現等因素,我們都有進行過不同程度的討論。

至於對後市的看法,從現時道指波幅極大的勢頭來看,似乎已經預示了恒指農曆新年前的走勢。3月恒指將會再度踏入業績期,屆時的走勢很大程度會取決於藍籌股的業績,不過現時整個2月其實沒有甚麼炒作概念。從技術上來看,恒指第一個大支持位應該在30,000點,如果跌穿30,000點的話,就很有可能會下試28,000點。不過我認為跌穿28,000點的機會十分微,始終現時環球經濟仍然是一切向好。

所以在我角度而言,今次恒指的下跌,即使跌至28,000點,都屬於一次較深度的調整。如果有留意過去的文章,各位現時都應該已經止賺,唯一的問題就是應該如何入市,或者如何選股。而我自己仍然防守性較高的全購股,從最近勤達集團(01172)的全購中,更加見到廣州基金國際(01367)的潛力。

廣州省政府的參與

2017年12月15日,勤達集團宣布獲提全購要約,全購要約將以7.89億元,收購勤達集團60.82%的股分。因而觸發無條件強制性現金要約,因此要約人同時以每股0.392元的價錢,向餘下股東提出全購。

今次要約中我認為最值得留意的地方,是要約人Intergrity Fund由多名投資者同時持有,其中一個名字引起了我的注意,就是廣州基金國際透過Higher Cycle參與今次的全購。而廣州基金國際乃有國有企業廣州產業投資基金管理間接全資擁有,所以股分今次收購其實最大的賣點,可以說就是廣州省政府的參與。

要約於2018年1月26日公布結果,要約人一共收到1,173萬股接納要約,佔已發行股本的0.35%。在要約完成後,要約人及一致行動人士一共持有61.17%的股分,而公眾股東則持有38.83%股分。

北水因為春節假期所以撤資,到外圍因素不穩,都是跌市主因。

同時持有 必有炒作

如果大家有留意的話,勤達集團與廣州基金國際其實有一定的相似性,就是廣州政府都以不同的方式持有一定股分,也就是說,兩隻股分同樣都是廣州政府的在香港的窗口上市公司。

很多時政府持有的上市公司都會出現不同的炒作,既然同樣持有兩隻股分,那麼問題就是那一隻股分出現炒作的機會較大。我自己傾向相信會繼續炒起的是廣州基金國際。

這種想法的原因有很多,第一點是從廣州政府如何獲得股分中推論出來。因為廣州基金的當初的全購,乃由前中國智慧能源(01004)大股東黎亮提出,而廣州政府並沒有參與其中。反而是在全購完成股,黎亮才將股分出售予廣州政府,所以從這個角度來看,廣州政府獲得廣州基金國際這間上市公司,是以非全購的方式獲得。

1367更具投資價值

對比直接參與勤達集團的全購,以非全購的方式獲得股分有一定好處,就是即使上市公司進行收購,不論是否向大股東買入,都可以迴避《上市規則》中有關全購後的業務及收購的限制。唯一的問題,就是會否觸犯《反收購條例》,不過廣州基金現時已經炒起,市值已經超過30億元,對比當初只有幾億元,無疑更方便注入一些資產。

不過以廣州政府的規模而言,要注入資產的話,30億元的市值還是有點少,這是為甚麼我認為股分未來仍然會有炒起的可能性。對比之下,如果勤達集團業務上要轉型,或者收購的新業務,《上市規則》中就有兩年的限制。

第二個原因,則是公司的持有人問題。黎亮將股分直接出售予廣州市政府,並進而易名為廣州基金國際。股分由政府直接持有,而且從名字上推算,似乎定位就是要將原來廣州市政府的資產注入,或者在各省進行不同類型的投資。

相對之下,勤達集團的全購由廣州基金參與,而非廣州市政府直接參與,當中已經可以見到兩者的分野,以及為甚麼廣州基金國際對廣州政府而言,是更具價值的一隻股分。

黃敬凱

獨立股評人,股票課程導師,專注發掘有潛力爆升的股票,成功捕捉多隻「十倍股」,例如華夏健康(01143,前稱中慧國際)及中國新進(01332,前稱確利達控股)。撰文見各大報章、雜誌及網站。

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