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黃敬凱(摸魚):聯想(0992)智能化轉型打開藍海市場


聯想集團(0992)幾年前已經開始實施智能化轉型戰略,重心在於三大新的核心業務:智能設備業務集團、基礎設施方案業務集團,以及方案服務業務集團,在提供多維度的服務,以全方位解決客戶智能化過程中的痛點,打造新IT價值鏈;此外,在內地政策對於新基建和企業數位化的推動下,聯想在中國區轉型的進程預計將會更突出,未來估值料可提升,宜密切關注。

事實上,聯想的智能化轉型相關收入已經實現快速增長,2020/21財年,集團的軟件與服務收入按年上升39%至49億美元,但由於個人電腦(PC)業務的基數較大,此業務只貢獻集團整體收入的8%,但增長幅度已經接近集團平均水平的兩倍;連續的高增長,增速遠超PC業務,此外,集團將於8月每股派末期息0.24元,全年共派0.306元,派息比率達41%,可見其估值水平不應低於其他科技股。

隨著智能化產品和智能服務的佔比提升,智能化轉型服務方面的業務將逐步成為聯想業績增長的核心驅動力。集團將傾力打造方案服務業務集團這個核心驅動力,整合聚焦支援服務、管理服務、項目型服務、維護服務四大領域;並且,會於服務推出後的首個年度定下收入增長30%的目標,可見管理層對於智能化轉型服務的信心。其業務會讓客戶體驗更好、更無縫的解決方案,透過提供可靠性使他們能夠在新常態下為全球客戶創造價值。

中信証券認為,以下三點有望讓方案服務業務持續分享這一藍海市場:
1)IT支援服務,料將持續受惠於市場存量硬體設備的持續增長,以及服務密度的逐步提升;
2)智能運維業務,為企業用戶提供IT設備批量租貸及維護服務,聯想強大的設備側能力,加上完善的服務機制等,構成核心競爭力;
3)智能解決方案業務,由於產業數字化的廣闊空間,加上集團的端對端服務能力和行業經驗等,將為集團巨大的發展空間。

不少證券商發表看好聯想集團的研究報告,以及給予的目標價在12元或以上,當中,中信証券最為看好,維持給予其「買入」評級,目標價達14元。

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